本周（5月15日~5月19日），中国股市（A股）各大指数小幅反弹，上证指数周收盘3283点，周涨幅0.34%，创业板指数周收盘2278点，周涨幅1.16%。

上周末我发表的文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】，已经把我的最新A股形势判断，说得很清楚，就是：

| 指数层面上，在国内经济全面复苏之前，上证指数3400多点继续往上涨的空间有限。

换句话说，我认为，在上周，上证指数冲高3400多点，已经是处在一个阶段性顶部区域。

说明一下：顶部是一个区域，不是一个具体的指数点位，因此，3400多点或者3500点附近，都是属于我这次判断的顶部区域范围。

当上周大金融板块放量快速拉升，上证指数冲上3400多点之时，无论是对此判断为“牛市来了”的那些机构和散户，还是对此判断为“已经来到阶段性顶部区域”的我，其实都无法决定和影响A股的运行趋势，判断观点只不过是各自认知的体现而已………能决定和影响A股运行趋势的，只能是政治、金融、经济形势。

A股市场一直都是政治、金融、经济形势的晴雨表。

综合楼市、车市、外贸、人民币汇率等等各方面的形势来看，现在A股上行的阻力非常大………这是我在上周判断“上证指数3400多点已经是来到阶段性顶部区域”的重要依据。

当然，我这个“阶段性顶部区域”判断是否正确，仍需要时间验证，仍需要A股走势确认。

同时，由于我前周文章所说的：【每周评论 | 分化和轮动是当前A股运行的主要特征】………因此，我认为，即使上证指数在3400多点构造阶段性顶部，A股市场也不会出现系统性风险，依然存在结构性机会。

对政治、金融、经济形势变化的认知，是我研判A股走势变化的唯一依据。

从2021年1月1日至现在，基于对政治、金融、经济形势变化的认知，我对上证指数的阶段性顶部和底部的主要判断如下（周线图）：

#2021年：

这个1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我对上证指数只做出顶部判断，没有做出底部判断。

#2022年：

这个5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

9是2023年5月12日文章【每周评论 | 这是牛市来了？还是来到顶部？】………也就是上周，我判断上证指数来到一个阶段性顶部区域的时间点。

总的来说：

1、2、3、4、5、6、7、8对应的顶部和底部，已经被时间验证，已经被A股走势确认………9做出的这个顶部判断是否正确，仍需要时间来验证，仍需要A股走势来确认。

请………拭目以待。

基于我认为上证指数3400多点属于阶段性顶部区域的判断，同时，也基于极端分化是当前A股运行的主要特征，因此，在操作策略上，需要区分不同情况来做出具体的策略。

现在，我操盘的【财富1号账户】，在仓位上依然满仓的原因，是因为我认为，投资组合所持有的上市公司，基本上都是处在业绩、估值、价格的底部区域，所以没有必要减仓。

但是，如果你持有的上市公司，并不是处在底部区域，而且仓位比较高，那么，我建议你可以适当减仓，从满仓、高仓位减至中高仓位、中等仓位。

| 我的具体操作：

我自己的主要操作策略，就是在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持有，等风来。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企。

轻仓持有的中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.009元/份。

在综合评估中概股、科网股（这二者有交集）的外部政策风险和内部政策风险之后，我认为，中概股、科网股基于各自公司的具体经营情况，今年将会继续展开结构性估值修复行情………因此，中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯和阿里巴巴）仍有上涨空间。

叶展超
2023年5月19日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月19日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%