近日工银瑞信基金发表观点称，在5月16日国家统计局公布数据中，4月经济数据中最值得关注的变化在于消费数据的变化，消费-服务业链条是本轮经济复苏主要的支撑力量。尽管“五一”期间国内旅游市场恢复火热，但旅游出行是本轮复苏最强板块，不能代表消费链条的总体表现。4月数据基本延续了服务消费修复快于商品消费、小额可选消费好于大额耐用品的结构性特征。服务业生产指数表现好于社零表现，社零内部增速较高的品类主要是以餐饮为代表的出行社交类商品，耐用消费品复合增速则普遍偏低。尽管可能有疫后补偿性消费后的透支因素存在，但这一数据表现一定程度显示了居民部门风险偏好收缩和消费信心不足。

工银瑞信基金表示，此前经济走出低谷，主要靠房地产、传统基建刺激加码，由于当前一手房销售弱势，地产投资反弹力度不宜高估，基建和制造业投资趋于回落，外需又可能存在衰退风险，在传统产业表现有所萎靡之际，经济动能还有赖于新消费场景、新能源产业链等新兴产业发展。伴随政策进一步稳增长以及内生动能的修复，经济或逐步走出低谷。