近日工银瑞信基金发表观点称，国家统计局5月16日发布社会消费品零售（下称“社零”）数据显示，4月社零总额3.49万亿元，同比增长18.4%。其中，除汽车以外的消费品零售额为3.13万亿元，同比增长16.5%。上年同期社零下滑11.1%，是2022年全年基数最低的一个月。在经济恢复好转，上年同期基数较低等因素共同作用下，4月社零增速回升明显，符合预期。从两年累计增速来看，4月社零增长5.3%，仍处于弱复苏阶段。

分品类看，工银瑞信基金表示，4月可选消费增速基本都有20%以上增速，尤其黄金珠宝增速最快，必选消费增速相对平稳。受益于婚庆等需求的持续释放，叠加金价上涨，保值增值需求提升，黄金珠宝4月增长44.7%，去年同期下滑26.7%，2年累计增速6.1%，在主要可选消费品里增速最快。4月金价累计上涨0.6%，同比上涨约10.8%，没有3月涨速快，但仍在高位缓慢上涨。“另外根据我们调研，几家黄金珠宝头部公司4月零售端相比2021年增速显著快于行业，显示出头部品牌在持续较快开店下份额的提升。”

此外，工银瑞信基金指出，家电4月增长4.7%，去年同期下滑8.1%，家具4月增长3.4%，去年同期下滑14%，显示地产后周期相关产业尚未回到2021年水平。而4月实物电商增长20.8%，增速环比提升9.9个百分点，而去年同期增速为-5.3%，两年累计增速14.4%，复合增速6.9%，增速超出预期。