自从专家机构喊出了中特估，还利用媒体大肆宣传中国特色的估值体系，我发现现在市场已经失去原先的估值体系，进入了一个混乱时区。

这有点像本身是营养不良的问题，只要好好吃饭，市场就可以好起来，结果专家看完病，说是胃癌，需要重新建立消化系统，开了一剂猛药，吃完身体彻底不行了。

证券市场本身只是一个证券交换的场所，参与者在里面根据标的价值、对未来现金流的贴现来评估证券价值。而现在一双手要摁着牛头喝水，说你们都错了，现在这种方法才是对的。那么市场应该根据什么来调整价格？

本身我不反对证券市场加大监管力度，提前排除风险，当大堤即将崩溃时，是需要一双手来提前泄洪，加固河堤。但是中特估这种说法，就像人为的制造堰塞湖，把水改道人为挖掘的大坑中，最后会不会形成人为灾难，不得而知，但肯定没有好的结果。

一个行业本身就是不停的融资、再融资，依靠投资拉动增长，中小股东就像燃料一样，不停的飞身扑入。上市公司本身的分红又少得可怜，只能依靠别人接盘来获利退出。本身这种行业就是享受低pe的。但是现在为了继续把这把火烧起来，用喊话和资金优势吸引不明真相的投资者接盘高股价。创造出似乎这些公司会脱胎换骨的错觉。

现在的行情就像当时的抱团赛道股，最开始那种不好说的资金疯狂拉升股价，媒体高位喊多，投资者包括基金不得不卖出不涨的小盘股和转债，投身于这些疯狂上涨的家伙中，这种就像链式反应，一旦开始，就是走向疯狂的终点。记得花旗集团的查克•普林斯说：“只要音乐在播放，你就得站起来跳舞。我们仍在跳舞。”

如果说白酒和新能源还有暴涨的业绩做支撑，这次中特估叠加了一带一路和AI让无数散户和基金疯狂。认为这些大象明天也能像美国企业一样，带来巨额利润。未来没有谁能成功预测准确。

我认为只有池塘的水位上涨了，大家才能看见里面鸭子。而不是抽掉池塘的水，做一个高高在上的水坑，说这才是正确的估值。

针对最近已经跌了一个月的小盘股和转债持有者，下跌不是恐惧，反而更加安全。任何极端偏离的市场都蕴含巨大的机会， 这也是证券市场的魅力，我的持仓最近也在不停的下跌，但是并没有多少慌张，反正觉得最近可以不用每天关注市场了，因为他们越下跌，我越安全。

这次需要提醒的就是那些喊出打不过就加入的人，卖掉手上不涨的转债，去加入那场随时可能停下来的舞会，这是风险。但对于逆向投资者也是一个机会。

最后，市场会修复这种认知，别有用心的人短时间利用优势挣了钱，但是市场本身有运行的规律，就目前来看，谁也没能打破这个规律，这些专家也一样。想想白酒赛道行情，历史好像又重演了，但又不尽相似。

魔铁潜水艇 

楼主这是新韭菜吧……A股从来是以概念炒作的方式达成价值回归的，少见多怪……

drzb

作为一个业余投资者，在大a赚到百万以上的策略只有两块：打新和央企。现在打新退出历史舞台了，高股息的央企是最后的避风港了。最怕牛市和赛道抱团，看着眼馋，一冲进去就是顶。

中石油下跌了14年，赶上负油价给了标准的价投买点，涨了一倍以后看估值，pb历史分位点24%，PS历史分位点17%，分红率52%，股息率5.8%，历史分红融资比830%。现在这个价格在油价中枢65以上的时候还能说扰乱估值？含泪离婚减持给散户释放流动性的360笑了！（非diss投资360的高手，能赚到的都是顶级柚子，针对业余小散户）

大票小票的走势和宏观周期密不可分。低息周期小票涨上天越不可思议，滞涨周期央企就越有可能涨的妈妈都不认识。

美股以前和大A也是一样喜欢小票的，但慢慢的机构主导，散户被杀绝，所以现在才变成楼主所谓的“具备合理估值功能”的市场，而且你看看人家石油开采上游企业的估值是什么？

追捧优秀民营企业家的勇气和执行力，但也别diss吃肉但给散户喝汤的央企，笨一点没事，买住拿住，吃股息，股息复投，定投，别上杠杆，就是稳稳的幸福。

PS：“中特估”这个浓浓的机构风名词，和所谓的“价值投资”一样，变味了，你细品！

最后，希望LZ这样diss央企的越多越好，反正最后宏大叙事的时候来接棒的还是你们。

yanghongyong 

转债和小票都牛了好几年了，现在轮动到大象股跳个舞也正常，楼主文中充满了习惯性的路径依赖。

qtc26

除了中特估，其它股票几乎都是垃圾。工农建中股息7%。它们可是皇帝的女人，整个印钞系统要靠它们来洗，还怕地产牵连？
联通移动电信石油都是超级垄断，会担心利润？
中建中铁要不是浪费和腐败，每年能千亿级别的利润。高资产负债率正说明他们能赚钱，谁也不会借钱搞不赚钱的生意。
这些企业是A股的门面和支撑。亏钱都会分红，比如华电。

率真的鹌鹑 

1.参与者在里面根据标的价值、对未来现金流的贴现来评估证券价值。而现在一双手要摁着牛头喝水，说你们都错了，现在这种方法才是对的。那么市场应该根据什么来调整价格？

反驳:市场短期看从来不按未来现金流贴现来评估证券价值，如果是，那么市场就不会成天疯了似的涨跌停，或者短期翻几倍。短期看是资金决定证券价值。市场短期是投票器，长期是称重机。

2.一个行业本身就是不停的融资、再融资，依靠投资拉动增长，中小股东就像燃料一样，不停的飞身扑入。上市公司本身的分红又少得可怜，只能依靠别人接盘来获利退出。本身这种行业就是享受低pe的。

反驳：首先以国企一带一路指数看，市盈率12倍、市净率1.86 股息率3.48%

您所说的有价值的小盘股、可转债正股以国证2000为例。市盈率44倍、市净率2.23 股息率1.09%

若按照您所说上市公司分红少、不停融资的行业应当享受低PE，但就我观察恰恰相反。分红率高的股票往往市场给予最低的pe，而很少分红大量融资的行业反而总是给很高的估值。这也许与市场认为的公司的生命周期与成长性有关。

再补充一些数据：

各品种今年来涨幅：可转债等权4.61%，国证2000 6.77%，上证指数6.86%，上证50 0.72%

今年明显小盘股强于大盘股、转债与正股涨幅整体差别不大

3.中特估叠加了一带一路和AI让无数散户和基金疯狂。认为这些大象明天也能像美国企业一样，带来巨额利润。只有池塘的水位上涨了，大家才能看见里面鸭子。而不是抽掉池塘的水，做一个高高在上的水坑，说这才是正确的估值。

反驳：首先，这些做短线的散户和基金心里都门清这些公司未来有没有可能带来巨额利润。只是在做博弈而已。而且哪里有所谓正确的估值一说啊，谁来规定什么才叫正确的估值？难道只有未来现金流折现或者红利折现才叫唯一正确的估值吗？

其次，整个市场对国企央企的估值近些年因为众所周知的原因给予了估值折价，且国企民企之间估值差距在不断扩大。国家喊话是在国企位置偏低的时候喊的，并且考核方式的改变确实会给投资者带来实质利好，一定的估值提升我认为是合理的。国家并不是在空中楼阁之上喊话，而是对一个长期估值折价的品种针对市场折价原因进行了一定程度改善。

ps.本人也未从这场结构牛市占到便宜甚至也因此受损，但我觉得个人投资者在没有定价权的时候，不要总想着教育市场什么才是正确的估值，而是多观察市场的逻辑是什么，少一些傲慢、多一些思考，只有这样才有可能找到一些大概率定价错误的机会。

并且您所写的东西只有架空的逻辑，没有任何数据支撑，并且您提出的观点与市场长期以来的情况截然相反，甚至有不少自相矛盾的地方。我觉得做投资判断，最起码应当做到数据准确、逻辑可靠，否则就会偏离事实非常遥远。

zxw0611

入市后学习到的一个经验是：“不要有偏见‘’。
很多机会不是因为看不懂，而是因为偏见根本没有看、没有想、没有分析。”

中特估不能全信，至少不会等同于所有中字头，但也不能全盘否定；很多时候不是某个概念提出后突然被人接受了，而是某个东西已经出现了苗头，突然又出现了一个催化剂引发了人们的共识。

zigma

我一直觉得a股的央国企就应该享受溢价而不是折价。背景就决定了不会破产，不会退市。
无论亏多少，真要不行了，国资委随便给你搞个重组注入顺利上岸。

新新新韭菜

前几年一直喝西北风，一堆破烂大市值低波动的红利股当底仓。分红也不复权啊。中间也动摇过，后面想想换仓一定左右挨嘴巴。就挺着了。今年浮盈还剩19％，看看大盘没涨，很魔幻。