刚刚过去的2015年,私募FOF发展迎来“井喷”。据格上理财统计,2015年由证券类私募管理人发行的FOF共227只(不含银行、券商管理的FOF),是以往发行总量的两倍。此外,FOF基金在产品种类上较为丰富。

业内人士认为,私募行业的繁荣奠定了FOF发展的基础,而A股的大幅调整凸显FOF产品投资价值。国内私募FOF发展仍属早期阶段,面临着市场环境不健全、一些FOF管理人缺乏成熟理念、辅助类机构专业性有待提高等问题。业内人士建议,投资者在选择这类产品时,要从FOF管理人等角度入手审慎选择。

私募FOF发行量翻番

所谓FOF,是一种专门投资于其他基金的基金,FOF管理人通过对基金的筛选帮助投资者构建合理的基金组合,实现最优化配置,具有分散风险、组合管理等特点,可以满足投资者对多样化产品的需求。据格上理财统计,2015年由证券类私募管理人发行的FOF共227只(不含银行、券商管理的FOF),是以往发行总量的两倍,2015年可谓FOF井喷元年。

此外,在产品类型方面,私募FOF已较为丰富。中国证券报记者了解到,目前既有专注于投资股票市场,分散配置于多只股票的私募基金的股票型FOF,也有运用多策略手段,配置股票类、期货类、宏观对冲类、债券类等多种策略私募基金的多策略FOF,还有分散配置于多种量化对冲策略的量化对冲FOF。

格上理财研究员雷蕾对中国证券报记者表示,FOF在2015年取得快速发展与整个行业的发展、政府扶持以及国内财富管理的现状紧密相关。首先,得益于股票市场繁荣,2015年上半年私募行业取得飞速发展,2015年新私募、新产品层出不穷,FOF可选标的数量大量增加,目前运行的私募基金数量已超万只,私募管理人数量超过上市公司数量。其次,2015年股市经历巨幅调整,对于单一策略的私募产品而言,业绩波动较大；若投资于一些低风险的私募品种,收益又会大打折扣。而FOF产品通过分散配置多只私募基金,在获取收益的同时,大大降低了投资风险。在市场巨幅波动的环境下,FOF产品成为了投资者的新宠。

投资把握四原则

据统计,目前我国证券类私募FOF管理规模约400亿元左右,仅约占证券类私募总量的2%,相比国外发达市场尚有较大发展空间。格上理财研究员徐丽认为,相较于海外成熟市场,国内私募FOF在发展过程中确实存在一些不完善、不规范的问题制约着私募FOF的发展。

她表示,市场环境有待健全,缺乏长期确定的机构投资者,缺乏与票据、金融衍生品、收益互换等相挂钩的基金,海外市场配置困难等,这些均构成了FOF多元化投资的瓶颈。运作中的主要问题是部分FOF管理人尚未形成成熟的组合管理理念,不做跟踪或简单机械地长期持有,或是过度反应、频繁调仓、追涨杀跌,最终背离了FOF投资有效对冲风险、保持长期稳健收益的定位。另外,FOF的投资运作过程中,需要一系列辅助性机构的支持与配合,例如托管机构、销售机构、交易平台和第三方评价机构等。目前,辅助类机构的发展也处于起步阶段,专业支持度需进一步提升,在一定程度上对FOF发展形成掣肘。

在此背景下,业内人士认为,投资者在选择这类产品时需要把握四点原则,一是考察FOF基金管理人是否专注于FOF业务,应当选择专注于FOF业务的基金管理人；二是应当选择FOF产品定位清晰的基金管理人,以避免FOF产品的风格偏移；三是应当了解FOF基金的风险收益比,选择与自身风险偏好相匹配的FOF基金；四是应当审慎考察FOF基金管理人的投资能力,了解其投研团队实力,考察其是否具备发现优秀私募基金、构建优质投资组合、动态跟踪调整的能力等,多方面了解FOF基金管理人的专业程度。

业内人士提醒,FOF产品的优势更容易在震荡市中体现,而在单边牛市行情下,FOF母基金想要跑赢指数或者一般偏股型私募产品较为困难。风险与收益永远是一对难以分开的孪生兄弟,投资者在享受FOF基金分散风险的同时,应该明白其收益的摊薄属性。

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