本周（5月8日~5月12日），中国股市（A股）各大指数纷纷下跌，上证指数周收盘3272点，周跌幅1.86%，创业板指数周收盘2252点，周跌幅0.67%。

本周，A股市场出现极端分化走势：上证指数创出年内新高，创业板指数创出年内新低。

在个股层面上，股票价格的创新高和创新低并存，经常会出现，但在指数层面上，主要指数的创新高和创新低并存，还是比较少见的。

对此，我在上周，已经做出预判………请看上周文章【每周评论 | 分化和轮动是当前A股运行的主要特征】的内容（截图）：

强拉大金融板块推升上证指数，会让其他指数和股票走势更弱，“失血”更严重，分化更厉害………这是我在上周做出的预判，这也是本周上证指数创新高，创业板指数创新低的根本原因，没有之一。

推动大金融板块的资金，是从其他板块其他股票“抽血”来的，这导致其他板块其他股票严重“失血”，也导致本周创业板指数创出今年的新低………但是，依靠存量资金移仓带来的推动力，在推动上证指数冲上3400点，创出今年的新高之后，已经力不从心，在没有场外增量资金加入的情况下，调头向下就是必然的事情。

| 这就是我的认知………认知之外的，我无能为力。

强拉大金融板块的原因，既是因为******，也是因为******，因此，大金融短期脉冲其实也就是这么一回事，和“牛市来了”没有什么关系。

在今年，和“牛市来了”有关系的，只能是“经济复苏”………今年的经济形势，决定今年的A股走势。

本周初，当大金融板块推动上证指数冲上3400点之时，有一些机构和散户还在高声呼喊“牛市来了”………这只不过是再次证明，无论机构还是散户，如果认知不足，那么，高位看多做多是无法避免的，成为韭菜被反复收割也是无法避免的。

此时此刻，我的最新A股形势判断，是：

| 指数层面上，在国内经济全面复苏之前，上证指数3400多点继续往上涨的空间有限。

A股市场是政治、金融、经济的晴雨表………对政治、金融、经济形势变化的认知，是我研判A股走势变化的唯一依据。

从2021年1月1日至现在，基于对政治、金融、经济形势变化的认知，我对上证指数的阶段性顶部和底部的主要判断如下（周线图）：

#2021年：

这个1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我对上证指数只做出顶部判断，没有做出底部判断。

#2022年：

这个5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

#2023年：

这个9的红色箭头对着的位置（3400多点），就是在2023年，也就是今年，我判断上证指数来到一个阶段性顶部区域的时间点。

在本周，5月12日的文章，我基于政治、金融、经济形势变化和A股市场形势变化，做出的这个判断是否正确，仍需要时间来验证，仍需要A股走势来确认。

请………拭目以待。

从政治、金融、经济形势变化来看，我认为，A股下一轮上涨行情，应该会在今年下半年~明年上半年这个时间段出现。

虽然我判断上证指数3400多点已经是属于阶段性顶部区域，但是，我同样判断A股不会出现系统性风险………因为，就像我上周文章标题所说的：【每周评论 | 分化和轮动是当前A股运行的主要特征】，上证指数创新高和创业板指数创新低同时出现，极端的分化和轮动，意味着A股市场依然会存在大量的结构性机会。

站在国内经济复苏和实体行业景气度的角度来看，无论是新能源产业链还是房地产产业链，有一些上市公司第一季度的公司业绩，应该就是今年的业绩低点………这意味着，这些公司的股票价格，也应该是已经处在底部区域。

所以，在操作上，现在其实也是有很多好股票可以选择的。

当然，你不能去追高买入已经涨了很多的热点题材股票，你也不能去博傻买入公司经营出现严重问题、甚至有退市风险的垃圾股票，这类股票的投资风险太大了。

| 我的具体操作：

基于这几年我对上证指数走势变化的认知能力，在以后的具体操作中，当我判断上证指数处在相对低位之时，我可能会买入上证指数基金持有，作为投资组合的一部分………请注意，是以后，不是现在。

我自己的主要操作策略，就是在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持有，等风来。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企。

轻仓持有的中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.009元/份。

在综合评估中概股、科网股（这二者有交集）的外部政策风险和内部政策风险之后，我认为，中概股、科网股基于各自公司的具体经营情况，今年将会继续展开结构性估值修复行情………因此，中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯和阿里巴巴）仍有上涨空间。

叶展超
2023年5月12日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月12日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%