【短线驱动】

国六B实施日期（7月1日）落地，政策对部分RDE试验（实际行驶污染物排放试验）报告结果为“仅监测”的国六b轻型汽车，给予半年销售过渡期。

【核心逻辑】

1、国六b过渡期体现政策关怀，有助于稳定车市产销节奏

由于国六b非RDE车型库存积压较多，东风雪铁龙、东风本田、东风日产、上汽通用等多家合资车企在3月相继发布购车优惠政策，加速清理自身库存。行业降价潮引起消费者较为浓重的观望情绪，3月销量呈现较低增速。

本次生态环境部等五部门提出非RDE车型享有半年销售过渡期，能够减小车企和经销商的去库存压力，行业再次发生降价潮可能性减小，有助于消除消费者观望情绪，对于后续汽车生产将有较好的促进作用，同时也将带动汽车零部件企业产品出货量提升。

2、新能源下乡战略延续，下沉市场销量有望进一步增长

5月5日，国常会通过了加快推进充电基础设施建设、更好支持新能源汽车下乡和乡村振兴的实施意见。自2020年以来工信部等多部委连续三年开展新能源汽车下乡政策，三四线及以下城市新能源车型上险量增速高于整体增速。

2023/3三线、四线、县乡纯电渗透率分别为23%/19%/16%（vs.整体纯电渗透率23%），插混渗透率分别为9%/9%/8%（vs.整体插混渗透率10%）。叠加新能源下乡车型丰富/高性价比车型推出、以及充电设施完善等因素，下沉市场增长空间确定性较强。

3、海外市场景气度回升有望超预期，自主车企加速出海

2023年Q1欧洲八国新能源乘用车销量同比+8%，美国销量同比+27%。随着碳排放考核趋严、补贴力度加大、新车型加速落地，海外市场景气度回升有望超预期。

中国新能源车领先海外一代，中长期海外市场有望带来更大弹性。预计2023-2025年我国新能源车出口销量占海外市场新能源汽车销量比例将达到26%、27%、28%，服务于海外市场的公司有望受益海外市场增速加速。

【趋势研判】

价格战最激烈阶段在逐步过去，随上海车展召开后新车型陆续上市，以及价格战缓解带动持币待购需求释放，行业景气度有望逐季改善。

【投资机会】

板块或已部分反映竞争加剧的悲观预期，短期或存在新车型上市提振催化，有预期修复机会。鉴于碳酸锂价格回落、产业链年降、以及规模效应部分对冲主机厂降价导致的业绩下修风险，预计整车盈利表现优于零部件。

建议把握两条主线：

（1）具有较强车型改善周期、用户画像差异化定位竞争的新势力车企及出口+产业链成本控制能力较强+销量与业绩兑现能力较强的自主新能源车企；

（2）市占率抬升/新定点释放+年降消化能力强+业务多元化的零部件公司。

【相关标的】

整车：理想汽车、长城汽车、比亚迪。

零部件：福耀玻璃、嵘泰股份、爱柯迪、旭升股份。

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