本周（5月1日~5月5日），中国股市（A股）各大指数涨跌互现，上证指数周收盘3334点，周涨幅0.34%，创业板指数周收盘2267点，周跌幅2.46%。

由于五一假期，本周只有二个交易日。

五一假期到处都是“人从众”，很多机构和散户都在说居民消费已经恢复、超预期恢复………但是，旅游、酒店餐饮等直接受益假期的行业板块，本周用真金白银的大幅下跌来告诉你，市场是如何判断消费复苏的。

本周，在大消费板块并没有因为五一假期“人从众”大幅上涨，反而因为大幅下跌拖累大盘的情况下，大金融板块强势拉升，稳住上证指数………我在上周、上上周已经多次提示大盘无忧，本周大金融全力护盘，再次验证我这个判断观点。

在国内经济复苏过程中，A股的各个行业板块，其实都会有轮动上涨的机会，因此，本周大金融板块强势上涨，也算是正常现象，没必要大惊小怪………只不过，由于本周大金融板块的拉升太猛、太突然、太过刻意，****太明显，因此，虽然会让一些机构和散户在本周又喊出“牛市来了”的噪音，但在缺少增量资金的情况下，却更加会让大多数指数和股票走势更弱，“失血”更严重，分化更厉害。

| 在分化和轮动中，等待国内经济真正复苏，应该就是当前A股运行的主要特征。

A股市场是政治、金融、经济的晴雨表………对政治、金融、经济形势变化的认知，是我研判A股走势变化的唯一依据。

从2021年1月1日至现在，基于对政治、金融、经济形势变化的认知，我对上证指数的阶段性顶部和底部的主要判断如下（周线图）：

这个1、2、3、4的红色箭头对着的位置，就是在2021年，上证指数4次冲高，构造的4个顶部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

1是2021年2月26日文章【离场~坐看风云起】

2是2021年6月14日文章【顶部、双头：来自货币的信号】

3是2021年9月10日文章【大金融推升A股 指数层面冲击震荡区间顶部】

4是2021年12月17日文章【3700多点顶部预判被时间验证】

由于2021年上证指数的每次下跌，我认为都没有真正探明底部，因此，在2021年，我对上证指数只做出顶部判断，没有做出底部判断。

这个5、6、7、8的红色箭头对着的位置，就是在2022年，上证指数W型走势的2个顶部区域和2个底部区域，以及当时我做出正确判断的时间点。

其中：

5是2022年1月28日文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】

6是2022年4月29日文章【跌破3000点不是风险  是机会】

7是2022年6月17日文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】

8是2022年9月2日文章【10月16日前后  A股再次上行】………向上的红色箭头，是我发表这篇文章的时间点，向下的红色箭头，是我在这篇文章里，预判上证指数探底反弹的时间点。

A股进入2023年以来的反弹，其实就是2022年上证指数W型走势的延续………这是一个基于经济复苏预期、跨年度的反弹行情，现在，反弹仍在进行中。

去年4月下旬~7月上旬的A股反弹行情，上证指数最高涨到3400多点………今年和去年相比较，在金融方面，国内货币政策依然维持宽松，在经济方面，“全力拼经济”形势下，今年国内经济肯定会比去年好，因此，对应着A股市场的形势，就是今年A股的走势肯定会比去年好，今年上证指数的高点，也应该会超过去年7月上旬的高点。

由于今年国内经济复苏过程曲折，因此，今年A股反弹之路也是比较曲折的，投资需要耐心一点。

今年一季报，A股大约有一半公司的业绩是不及预期的，爆雷的公司比比皆是，但具体原因各有不同………站在国内经济复苏和实体行业景气度的角度来看，无论是新能源产业链还是房地产产业链，有一些上市公司第一季度的公司业绩，应该就是今年的业绩低点。

这意味着，这些公司的股票价格，也应该是已经处在底部区域。

由于A股市场的分化和轮动越来越明显，导致很多股票的走势，和大盘指数的走势完全脱节，比如，在上证指数3000点之下买入股票，上证指数已经涨到3300点之上，却依然被套的比比皆是………如何解决这个问题，需要看你对指数和股票的认知能力。

基于这几年我对上证指数走势变化的认知能力，在以后的具体操作中，当我判断上证指数处在相对低位之时，我可能会买入上证指数基金持有，作为投资组合的一部分，但仓位占比不会太多。

| 我的具体操作：

我自己的主要操作策略，就是在景气度高的行业板块之中，选择估值合理偏低的优质股票，耐心持有，等风来。

现在，我操盘的【财富1号账户】，重仓持有的是以“磷”为代表的包括农化材料、新能源材料、半导体材料等低估值、高成长、拥有矿产资源的优秀化工国企。

轻仓持有的中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位是20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是1.015元/份。

在综合评估中概股、科网股（这二者有交集）的外部政策风险和内部政策风险之后，我认为，中概股、科网股基于各自公司的具体经营情况，今年将会继续展开结构性估值修复行情………因此，中概互联网ETF基金（该基金重仓持有腾讯和阿里巴巴）仍有上涨空间。

叶展超
2023年5月5日

我操盘的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。

5月5日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：

现金：0%
股票和债券：80%
基金：20%
ETF期权：0%