热点题材

一：医药，目前部分地区出现小规模疫情流行，不能确定会否形成大规模流行，更多把目前医药医疗相关行情看成短线题材。其中一季报显示眼科医疗相关品种业绩超预期

二：中特估，中特估行情逐步扩散

1. 证券，虽然叫停了佣金价格战，也小幅放松了经营的杠杆，业务层面也通过注册制有所改善，但是行业整体仍面临佣金低迷，创新匮乏的困境。未来行情需要迎来明确的金融改革信号。目前估值偏低，一旦金融改革推进，向上弹性较大

2. 一带一路，今年外交动作频频，一带一路以及拉美朋友圈合作在深化，一带一路合作以及人民币跨境支付提速预期难证伪，整体来看估值不高，利于板块上涨

3. 船舶，行业层面没有大变化，订单饱满，成本下降，有可能是参与中国石油风格资金布局新一批“中特估”个股

4. 保险，由于会计准则实施，保险股一季度业绩靓丽。但是会计准则只影响了业绩的波动性，不完全是行业大利好，从消息面上看级别不高。但关注是否有大资金把板块当成最新的“中特估”细分来炒作

三：，再次强调要打好科技仪器设备、操作系统和基础软件国产化攻坚战，预计将会是今年最明确主线

1.半导体，已经形成数字经济之外的新主线，关注新技术如HBM，第四代半导体

2.材料、设备，半导体上游材料和设备有着巨大的国产替代空间。目前中美关系较为紧张，国产替代逻辑难证伪，5到7月为业绩真空期，时刻关注是否有大资金介入。从一季报看，设备好于材料

四：黄金，美元下跌趋势明显，国际金价有望持续走强。此外美元霸权瓦解正被市场热议，利好题材继续炒作！

主力动态追踪

游戏出版传媒机构层面虽然有一定分化，但一定程度还属于相对小级别净买入；

中线配置资金，以外资为代表的方向延续在中特估行业加仓做多为主。而绝对收益类方向，除了有中线资金介入的出版传媒类方向有延续加速外，其他细分不同程度资金分化获利了结。从上周题材表现方面来看，去年四季度表现最强的数据要素、信创、电子身份证、数字货币等表现靠前，而近期通过ETF加仓的医药类、或者有资金试探回流的新能源则表现偏弱。侧面反应出机构仓位相对偏高的情况下，更多还是处于存量腾挪的状态为主。虽然缺乏持续的主导多能力，但存量持仓方向还是有资金支撑。

整体上来看，当前行情处于缺乏大级别增量资金推动，指数层面暂时缺乏大级别推动能力。但由于资金趋势变化、盘面风格表现等因素来看，存量资金持仓信心仍然较为充足，因此预计行情还是有支撑的。

策略上，指数风险有限的情况下，预计相对收益类资金可以继续关注中线资金反复配置的方向，分为有合力的右侧中特估，左侧有调仓布局的半导体、医药医疗；其次，绝对收益类资金继续关注资金活跃度强的细分题材方向，主要围绕数字AI等科技方向为主。