长假时间窗口效应使得形势不错的上证指数扭头下行，但经过连续5天的大幅杀跌，本来趋势已经不错的上证指数，其月线组合也发生了重要的变化，由原先的阴十字星后一根阳线的强势组合，变成了如今阴十字星后又来一根长长上影线的阴线，这样的组合使得中线行情也趋向弱势，未来行情再度徘徊于十字路口。

好消息是，时间窗口效应将随着长假时间临近而收敛，在四月份剩下的最后三个交易日里，出局避险资金将呈减缓之势。结合市场主力护盘意愿的增强——周二尾盘启动银行为代表的指标股拉动指数收窄跌幅，展示了这一需求——继续杀跌的概率大幅降低，而超跌后的全面反弹则随时可能展开。当然，由于弱势相对确定，反弹力度不一定能如市场所愿。

年报进入“丑媳妇见公婆”阶段是我们预料中的事，但没想到的是一季报竟也“雷声隆隆”，尤其是作为热点被反复炒高的新能源锂矿板块业绩“变脸”之快，对市场投资信心的杀伤力可谓惊人。此前我们对人工智能板块的热炒有所警惕，是因为板块热炒借助的是Chatgpt大火形成的概念，而大多个股在此之前已反复有所炒作但经营业绩却一直不尽如人意，因而短期内的过火形成的可能就是短线行情。新能源锂矿板块毕竟已经奉献过不错业绩以及呈现“成长”趋势的特性，近期产业链条利空不断也没能引起持仓者对行业进行有效的重估，因而跌起来就带有面目狰狞的一面，投资者对这一板块的判断，重心应更多地转向未来，而不是以过去几年的逻辑，才能及时避开风险。

大盘目前处于关键位置。上证指数重回之前的箱体底部出现一定的护盘而暂获支撑，但深证成指则跌破了此前我们指出的上升趋势线，且形成了大双头颈线破位的形态，如果最后几天能借助反弹回到11450点附近，则原先的温和上升趋势可以延续，否则须警惕继续走探底行情，以技术上量度跌幅衡量，支撑点将在10870点附近。上证指数虽未破位，但3220点附近的位置也很重要，这里不仅位于箱底附近，也位于被视为牛熊生命线的半年线附近，若跌破则可能需要较长的时间才能重新组织像样的涨升行情。

尽管结构性行情仍是市场主流，但近期普涨普跌的现象有所加剧，这也许是长假效应所致，也许是因公认的绩优股也突然业绩变脸而出现短期失常情绪的宣泄，不过这仍可作为未来市场观察的一个关键点。不管怎么样，在注册制之下，对投资标的的业绩研判，尤其是未来走向的判断，仍是投资者规避风险最有效的手段。