管理 #拾麦种田# 面对将稳健投资的秘诀提炼成三个字的挑战，我们大胆地提出了格言:安全边际(Margin of safety)。

———格雷厄姆

越简单的东西，越能一辈子坚守，人们往往喜欢把自己多年经验认知，进行浓缩为几个字或一句话，让自己时常牢记坚守，这种浓缩的经验秘诀常常是被人自认为最正确，如果这种正确也是很多人认可的，那么这种“坚守”自认为“正确秘诀”就可以被叫做“守正”，可见，“守正”常常是坚守正确本源的经验秘诀。

价值投资的稳健性，是近百年来众人验证的。其创始人格雷厄姆，把秘诀浓缩为“安全边际”一词，他的弟子欧文卡恩、施洛斯、邓普顿、查尔斯布兰是一生坚守安全边际原则，把安全边际作为守正核心。他的弟子巴菲特，也是把安全边际作为价值投资的基础基石，一辈子奉行。

巴菲特同样认同“安全边际”作为秘诀浓缩，他说过“如果一定要把价值投资的秘诀浓缩为几个字，我应该会总结为:'安全边际’。自从这个概念被格雷厄姆提出后，我已经研究它数十年了，但我至今仍然认为安全边际的投资策略非常正确。投资者往往非常容易忽视这个非常简单的投资概念，这也导致了他们在90年代末遭受了重大的损失！”。价值投资的秘诀，巴菲特在七十岁后也是浓缩为“安全边际”一词，而不是“优秀公司”，二者的地位高低由此可见，可以没有优秀公司，但不能没有安全边际。

巴菲特作为守正出奇思维行为融合系统投资者，同时具备“安全边际”和“优秀公司”功力，他认为“安全边际”是第一位，那他是怎么解释“安全边际”与“优秀公司”关系呢。巴菲特说过：“至少在基础原理上我并没有一直在学习，我学习的是加深对某一行业的了解，我个人投资能力的范围一直在增加，我对经商比40年前更懂，但原则没有变，还是格雷厄姆那一套。在公司审视上，我受到了芒格和费雪的影响，但我并没有抛弃格雷厄姆那一套”。这段话很好解释了巴菲特心目中的安全边际与优秀公司，“安全边际”是“基础原理”，“安全边际”是“原则”，“原则”就是一生奉行不容违反的东西，而他从芒格和费雪那里学来的优秀公司鉴别，是方法、是能力，是可以变动拓宽的东西。不变的东西是“守正”，可变的东西、关于能力方面的东西都是“出奇”，安全边际是守正，寻找未来能（继续）优秀的公司是出奇。

我们可以没有股市能力，但不能不守正，我们可以不买优秀公司，但不能不坚守安全边际，优秀公司我们也喜欢，只有具有安全边际时才能是我们的。真正的股市安全边际怎么才能做到，五守正处处渗透着安全边际的思想，做好买价按资产折扣为核心的五守正，就能做到股市中恪守安全边际。

投资四系统:
守正出奇投资思维行为系统
平常心情绪控制调节系统
健康长寿身体生命系统
时运趋吉避害系统