世上万物都有一定的运行规律，如同春夏秋冬一样，四季轮回，亘古不变。股市的表现或许也会呈现出一定的季节性规律。如华尔街一直流传着“Sell In May And Go Away”古老谚语，其大意是，在5月把股票卖掉，然后远离市场，到了11月再买回来。而中国股市成立时间较短，是否也同样有着季节性周期异象呢，如果答案是肯定的，我们是否可以通过波段和板块轮动操作，来攫取最大超额利润呢？本文通过对2000年以来A股指数和行业进行季节性表现进行数据统计，来试图窥探下中国股市季节性差异表现，以飨读者。

A股市场整体表现

历史数据显示，自2000年以来，A股整体呈现第一季度上涨的概率较大，其中过去的16年里，有10年第1季度上证指数实现上涨，概率为63%，平均单季度涨幅为5.73%；第四季度其次，上涨概率56%。相比之下，三季度股指表现最差，16年来仅有6年上涨，上涨概率仅为38%，单季度平均跌幅1.06%。

行业季节性表现

行业的表现千差万别，我们可以通过历史数据进行回溯实证，从中找出行业板块轮动的季节性规律，不失为我们崛起超额收益的一个重要利器。

数据统计思路解析：

1、行业选取申万一级行业

2、分别统计2000年以来各大行业的季度表现

3、比较四个季度行业与上证综指同期涨跌差异

4、分别统计行业对上证指数取得的超额收益均值和概率。

第一季度

通过下图可以看出，过去的16年里，一季度多数行业表现均强于大盘，金融大盘股则表现疲弱，其中A股市值占比的银行板块一季度上涨概率63%，但季度表现却明显弱于大盘。相比之下，一季度综合类板块表现较好，过去的16年里，第一季度平均涨幅17.23%，对大盘取得超额收益的概率为69%，超额收益均值高达11.5%。纺织服装、有色金属紧随其后，对大盘取得超额收益均值分别为9.47%、9.17%，值得一提的是，纺织服装行业一季度对大盘取得超额收益的概率高达81%。

第二季度

数据显示，二季度A股各大行业表现分化，其中国防军工、非银金融、食品饮料、采掘四个行业表现突出，近16年二季度对上证指数取得超额收益均值分别为6.38%、5.48%、4.98%、4.69%。而公用事业取得超额收益的概率最大，16年来有12次取得超额收益，概率为75%。而通信、农林牧渔行业二季度表现则相当较弱，16年来二季度平均分别弱于上证指数3.24%、1.01%。

第三季度

数据显示，三季度休闲服务行业对上证指数平均取得5.22%的超额收益，概率竟高达81%。国防军工板块在三季度期间依旧表现出色，对上证综指取得超额收益均值为5.2%。另外，有色、传媒等行业亦表现不俗。而家用电器、公用事业、银行板块在三季度平均表现较差，其中家用电器行业过去16年来三季度表现平均弱于上证指数2.44个百分点。

第四季度

从图中明显可以看出，四季度，金融、地产等权重板块崛起，而题材股转弱，使得大部分行业表现均弱于大盘。以券商为主的非银金融行业四家都表现相对较为出色，16年来平均对上证指数取得了4.9%超额收益，但概率偏低，仅为38%。另外银行、通信、钢铁等行业对大盘同样取得了0.93%~3.78%不等的超额收益，概率均为50%。相比之下，综合、国防军工、商业贸易、轻工制造四季度表现差劲。过去16年来，综合类板块在四季度对大盘取得超额收益的几率仅为25%，整体表现平均弱于大盘将近7个百分点。国防军工经过2、3两个季度的强势表现后，四季度退潮，平均表现弱于大盘6个百分点。商业贸易、轻工制造两个行业过去16年的四季度期间平均弱于大盘5个百分点左右。

总结：

通过对A股过去16年来各个季度表现进行统计显示，A股指数和相关行业确实存在着业内所说的季度性周期异象。整体来看，一季度A股表现最好，上证指数平均上涨概率为63%，单季度涨幅均值为5.73%。第四季度次之，上涨概率为56%，而第三季度表现最差，上证指数上涨概率仅为38%。而从行业表现看，一季度综合类、纺织服装、有色、电子等行业表现出色。二季度军工、券商、食品饮料、采掘行业脱颖而出。第三季度军工股继续表现，休闲服务、有色、传媒行业异军突起。四季度行情则趋向稳健，券商、银行、通信、钢铁、地产等大盘蓝筹股成为香饽饽，而综合、军工等行业表现羸弱。