管理 #油气#付鹏的最新分享，把油气行业的投资逻辑聊的非常清晰，我看完之后也有新收获。这两年大家之所以认为付鹏水平比较高，是因为他的分析框架几乎是建立在美联储那套体系上的，而随着冲突爆发，去全球化，全球宏观对A股影响越来越大，所以他分析的准确性也大幅提升，这也是为什么去年开始，大家越来越重视宏观的原因。
随着世界发展复杂性的急剧增加，那么全球宏观对我们投资影响权重，未来大概率也会持续增加。
关于油气，他聊最重要投资逻辑，也是我们反复聊到的，就是行业长期资本开支的大幅下滑。
如果全球供给不扩张，不投资，保持价格，保持利润。那么油的价格可能在后面很长一段时间内就是80、90美元/桶，很多商品会长时间保持低库存，因为没有供给扩张。如果中间再碰到战胜等意外，油价还会飙的更高。
而唯一的尾部风险，就是全球经济的大萧条，大衰退，但是这个概率极低。
所以最近大家也看到了，虽然市场已经在交易欧美经济衰退，但是基于供给端产能受限，油价依然维持在80美元的位置，非常强劲。
那么这种趋势会维持多久，直到下一轮全球化再开启，所以肉眼可见，这轮油气行业的投资周期，至少是五年以上的大周期。
除了油价中枢的长期上移，油企基于资本开支大幅下降，完全成了高现金流，高分红的现金奶牛。
现在整个矿山上游加能源上游都没了竞争对手以后，所有人只需要干一件事情，坐着收钱，垄断价格、垄断利润。不投资、不扩张，利润增长、现金流增长就可以，这可能才是现在大的投资路径。
这种企业就是巴菲的典型讲的，以前上游企业的本质特征是投120回100，现在变成了投2回100，还不用继续投。这个数字反映的就是资本对现金流的拉动开始大幅下降，就是不用再投资，可以坐等收益。所以油气公司，也就从大家之前以为的周期类股票，摇身一变成了高息现金奶牛，这应该也是为什么，巴菲特大笔布局油气的重要原因。
另外还有一点，就是我们聊到的，美国通胀中枢的长期上移。
低端劳动力市场的持续紧张，油价中枢的长期上移，会导致美国商品性和服务性通胀，都会有比较强粘性。
从金融属性角度，美元贬值，那么以美元计价的大宗商品价格，就会再次迎来上涨

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