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夜鹰 / 2023-04-06 00:16 发布

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◆◆: @财富密钥; 【国君电子688661 和林微纳 40页深度报告重点推荐系列二】

【英伟达AI芯片软硬一体全球独占，探针供应链订单落地】

1、AI对算力的需求指数级增长，英伟达软硬一体全球独占。英伟达算力芯片需求量 = （模型数量 * 日活用户数量 * 用户交互问题计算量* 参数量）/ （算力冗余备份率 * 单卡算力）。以日活1亿用户、每次交互500词内、算力利用率40%为例，单个LLM需求约2万张A100芯片。后续带动算力需求指数级增长的变量：1）模型数量激增，垂直语言模型各点开花；2）日活用户至少达到甚至超过谷歌搜索，超30亿次；3）参数量激增，从GPT 3至GPT 4（多模态），参数量从1750亿提升至100万亿，并仍未停止；4）训练时间变短，从一个月压缩至一周甚至一天；5）在科研、工程领域对准确性要求提升，计算精度从FP32提升至FP64等。AI的每一项变化对算力的需求不是简单的倍数关系，对算力的需求是指数级提升。而英伟达依托A100/H100的硬件性能以及CUDA的软件壁垒，在AI芯片领域全球独占，是AI产业发展过程中无法绕开的最核心资产。

2、探针用量与英伟达芯片用量存在线性关系，英伟达芯片放量将直接带动探针用量。目前A100采用7nm，H100采用4nm，均在TSMC代工。以10000片/月的A100流片量为例，单月产出good die约20多颗，单次测试时间约12-20小时（包括电信号与老化测试），约需要Socket用量约7500个，单个Socket探针价值量约4000-5000美金，对应探针需求量约2.5亿元。Socket用量通常参照代工厂峰值产能进行配置，以保证芯片交期，与芯片代工产能增加呈现线性关系。英伟达芯片放量将直接代工探针用量。

3、和林微纳是英伟达AI芯片测试探针核心供应商，业绩反转将迎高增长。据公告，公司2019-2021年向英伟达销售测试探针收入分别为0.11/0.32/1.11亿元，占探针业务比例分别为57%、57%、71%。公司21年约占英伟达比例约10%，从合作导入后一直跟进新一代芯片研发，其探针供应中算力芯片占比高于显卡，将直接受益AI产业发展。英伟达AI芯片订单火爆，流片逆势激增，目前A100流片量约2-3k/m，预计Q2增加至约9-10k/m，环比4倍加单量，逆势加急单，将带动供应链订单落地。

4、公司是本土半导体探针龙头，直接受益于AI、Chiplet、MR行业渗透，随着募投项目产能释放以及英伟达订单放量，业绩将迎来高增长。考虑AI行业快速发展，英伟达AI芯片订单火爆，流片激增，上调公司业绩预期，预计2022-2024年收入为2.89/5.10/7.51亿元，归母净利润为0.40/1.42/2.21亿元，后续如英伟达AI芯片和MR产品进展顺利，有望进一步上调，持续重点推荐。

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