本博评论：油价上升助推美国通胀，5月3日预计美联储还有今年度最后一次25个基点的加息。

　　华尔街解读OPEC+意外减产：油价100美元不是梦 美国通胀恐将上涨1个百分点

　　4月4日据每日经济新闻综合报道：

　　北京时间4月2日深夜，OPEC+意外宣布每日减产逾160万桶，放弃了此前将保持稳定原油供应的保证，给全球经济带来了新的风险。

　　彭博社在报道中称，这对于全球的原油市场来说将是一个显著的产出下滑，尽管最近原油价格仍在波动，但原油供应在今年下半年看起来仍然很紧张。

　　4月3日(周一)亚洲交易时段，纽约原油期货飙涨8%，汽油期货也大幅上涨，加大了市场本已经非常担心的通胀压力，因为这可能迫使一些主要央行在更长时间内保持较高利率的决心。

　　美股周一石油股普涨，马拉松石油涨近10%至一个月新高，巴菲特重仓的西方石油涨超4%至七周高位，油服巨头斯伦贝谢涨超6%至近四周高位，英国石油涨近5%，法国道达尔石油涨近7%。追踪标普能源板块的行业和ETF XLE最高涨超5%，至近一个月最高。

　　OPEC+意外减产后，高盛随即将2024年年底的原油价格预期上调至100美元/桶。此外，彭博社的报道中称，沙特此次牵头OPEC+的意外减产，或将进一步加剧和美国的紧张关系。

　　80美元/桶→100美元/桶，美国通胀上涨1个百分点?

　　由于上月欧美银行业的系统性风险，国际油价上月一度跌至15个月低点，但随着风险的缓和，油价已经有所回升——布油上周五收盘略低于80美元/桶，较上月低点已累计反弹14%。

　　然而，80美元/桶的价格显然无法满足OPEC+的胃口——去年10月，尼日利亚石油资源部长Timipre Sylva就曾表示，OPEC+“希望油价维持在90美元/桶左右”。

　　Black Gold Investors LLC对冲基金经理Gary Ross表示，“OPEC+显然想要更高的原油价格，该组织正在积极主动地走在前面，试图将油价从低迷的宏观情绪中拉起来。”

　　花旗集团前全球外汇主管、深数宏观(DeepMacro)联合创始人兼CEO杰弗瑞·杨(Jeffrey Young)在接受《每·日·经·济·新·闻》记者采访时指出，原油价格每上涨10美元/桶(从80美元/桶开始)，美国CPI就会上涨约0.5个百分点，这是考虑到汽油价格上涨相同的百分比，并考虑到汽油在CPI中的权重(目前略高于3%)，以及一些溢出效应得出的结论。

　　记者注意到，OPEC+此次减产正值美国夏季出行和度假高峰开始之前，因此交通燃料价格的任何上涨都将受到美国政界人士的密切关注。

　　OPEC+的意外减产宣布后，包括高盛在内的机构已经将原油价格预期大幅上调至100美元/桶(2024年12月)，其中一些人预计全球原油的供需平衡将比预期更早出现赤字。这一观点反映在布伦特原油现货溢价的走强上——现货溢价即指交货相对于后期供应的溢价上升，这是一个受到密切关注的供应紧张信号。

　　按照杰弗瑞·杨的推算，从80美元/桶到高盛预测的100美元/桶，美国的通胀便将上升约1个百分点。

　　圣路易斯联储行长布拉德美东时间4月3日表示，油价上涨可能使美联储降通胀的任务更具挑战性。他当日在接受采访时表示，“此次OPEC+减产出人意料，它是否会产生持久影响，我认为尚无定论。”他还补充称，“油价起伏不定，很难准确追踪。其中一些可能会影响通胀，让我们的工作变得更加困难。”

　　中信期货则在最新研报中指出，原油价格与美国通胀呈现高度正相关性，油价预期一定程度影响美国通胀预期。若油价上行可能推升通胀，触发美联储压制通胀的政策，从而使油价再度承压。短期来看，此次减产事件有助于情绪修复加强下方支撑，可能使油价重心回归前期震荡区间。

　　不过杰弗瑞·杨认为，这并不会改变美联储接下来的政策路径，因为美联储更关注的是‘核心’通胀。“不过，美联储现在需要对所有类型的通胀保持敏感，因为其在2021年通胀问题上犯了非常严重的错误。美联储坚持认为，通胀预期是实际通胀的重要驱动因素，而汽油价格则是这些预期的重要驱动因素。因此，美联储可能会倾向于阻止汽油价格上涨对通胀的任何溢出效应。”杰弗瑞·杨对每经记者补充道。

　　OPEC+意外减产或进一步加剧沙特与美国间紧张关系

　　据英国《金融时报》，沙特联合多个产油国自愿减少石油产量，这一不同寻常的举措在欧佩克+正式之外宣布，表明参与减产的成员国面临的紧迫性。《金融时报》援引消息人士称，拜登政府上周公开排除了回补石油战略储备的可能性，沙特方面对此感到恼火。

　　彭博社的报道中也称，OPEC+的意外减产可能将再次加剧美国与沙特之间的紧张关系。沙特是美国的地区合作伙伴，但该国与拜登政府的关系一直紧张。OPEC+减产的决定宣布后，白宫明确表示是减产是不明智的，也是不可取的。沙特方面则表示，减产是“旨在支持石油市场稳定的预防措施”。

　　彭博社报道中称，沙特和美国之间的关系自去年以来一直很紧张，当时白宫劝沙特增加石油产量的努力以失败而告终。

　　2022年7月，拜登曾对中东地区进行了一次非常有争议的，但他并没有就原油的生产问题做出任何的承诺。同年10月，也就是美国中期选举的几周前，OPEC+还意外减产200万桶/日。随后，尽管拜登称沙特方面将承担该减产的“后果”，但美国目前尚未对沙特实施任何措施。

　　对于沙特而言，该国正着手投入数万亿美元，将其经济转变为旅游型经济，以及全球的物流和商业中心。虽然大部分支出是由少数主权财富基金推动的，这些基金可能不会直接受益于原油价格的上涨，但沙特政府官员表示，他们将利用盈余来帮助加速国内的投资。

　　加拿大皇家银行资本市场大宗商品策略主管Helima Croft表示，“我们认为，OPEC+的意外减产再次表明，沙特在制定石油生产决策时，对自身的经济利益有着明确的考虑。”

　　从下个月开始，OPEC+减产的初步影响将是每天110万桶。从7月份开始，由于目前的减产将延长，届时市场的原油日产量将比此前预期的减少约160万桶。最初是在3月份减产，以回应西方因冲突而对其实施的制裁。

　　假设OPEC+坚持目前的减产水平，那么实际的减产可能会小于周日宣布的约160万桶/天的产量。大多数OPEC+成员国，如伊拉克哈哈萨克斯坦，由于面临投资不足和生产终端的问题，产量已经远远低于目前的配额，因此可能不需要再进一步减产。Helima Croft估计，此次OPEC+的实际减产将仅为70万桶/天。