管理 中国中免的下半年催化，海棠湾一期2号地计划今年三季度末开始营业，二期重奢品牌将在河心岛首先入驻，同时目前正加快Prada、Gucci等高端品牌开业。目前股价偏弱，主要还是终端需求偏弱了，下来可以看看五一假期，海南免税的销售以及折扣情况。

【天风商社】中国中免2022业绩交流会要点0331。

■23年工作重点：1）夯实深耕海南战略，推动海南区域一体化经营管理体系的优化升级；2）持续发力新零售业务，做好线上线下业务统筹，分阶段实施线上业务整合；3）全力拓展重要渠道资源，密切关注市内店政策，并做好运营准备；4）加快推进海外拓展步伐，依托A+H双试点平台推进运作；5）稳健推进旅游零售综合体建设，做好海口国际免税的项目其他地块，三亚国际免税城一期二号地以及三期等项目建设。

■1-2月经营情况：客单价下降，因为主要以家庭游为主；缺货现象，因为1月份未预料乙类乙管政策，贵价首饰珠宝生产周期长，短时间内供给速度不足。

■出入境放开影响：不会造成较大冲击：1）海南游客与出境游客重合度不高，海南旅游成本低优势大。2）品牌商积极支持，各品牌全球负责人陆续到海南参观交流。

■中出服收购：1）助力中免整合资源，提升盈利能力和抗风险能力；2）双方在供应链、电商、海外拓展、人才团队等方面合作，中出服股东国药集团在大健康领域具有引领性；3）目前尚未考虑控制权变更。

■汇率影响：实际汇兑损失1.9亿元，公司措施：1）去年公司通过减少外汇风险敞口等一系列汇率风控措施，减少潜在汇兑损失约9亿元；2）未来若受到汇率影响下品牌商会给予补贴政策，达成共赢。

■海外拓展：1）韩国仁川机场参与竞标；2）海外布局包含机场店和市内店；3）布局方式多样，可能通过竞标、自建、合资和并购实现；4）中免国际负责内地免税店采购供货，也负责柬埔寨市内店和港澳市内机场店的供货、配送、采购、结算业务，未来海内外市场并行发展。

■海南规划：1）海棠湾一期2号地计划今年三季度末开始营业，会将所有香化业务迁移进去，打造成一站式香化购物体验场所，部分重点品牌由于布局设计开业时间或会延后；2）海棠湾三期，与太古里合作把握整个三亚游客需求，将一期、二期河心岛、一期二号地和三期形成有机整体，今年重奢品牌将在河心岛首先入驻；3）新海港需要爬坡期，目前正加快Prada、Gucci等高端品牌开业，新海港的商务/本地居民消费占比更高，将不断调整业态布局，从免税+文旅的核心定位来完善经营效益。GTC预计将于4月落地，将根据新变化采取新措施。

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