本博评论：国际主要产油国平衡价在70美元，其中沙特成本价是75美元，科威特58美元，阿拉伯酋长国70美元，美国的开采成本也在70美元以上。由于目前全球经济低弥，特别是大A经济难以起色，固减产引发油价走高的持续性并不确定。

　　OPEC+主动减产超110万桶/日，能稳住市场吗?

　　北京时间4月2日晚间，产油国组织(OPEC+)多个成员先后宣布自愿减产。

　　受银行业风波影响，投资者对经济衰退的担忧一度令国际油价在上月跌至15个月新低，产油国的决定被认为主要出于稳定价格的考虑。不过如果能源价格因此大幅走高，通胀风险或进一步加剧各央行政策压力，或冲击经济、打压需求，全球能源供需寻找新的平衡点。

　　减产决定略显意外

　　按照日程安排，OPEC+监督委员会计划在2日召开，讨论评估能源市场状况，而可以决定产量配额的部长级需要到6月才能举行。

　　就在外界预期OPEC+将继续维持去年10月推出的200万桶/日的减产计划之时，各产油国意外掀起了额外减供潮。据悉新一轮产能削减将从5月开始，沙特决定减产50万桶/日，伊拉克减产21.1万桶/日，阿联酋减产14.4万桶/日，科威特减产12.8万桶/日，阿曼减产4万桶/日，阿尔及利亚减产4.8万桶/日，哈萨克斯坦减产7.8万桶/日。

　　与此同时，诺瓦克3日也表示，将把50万桶/日的自愿减产从7月延长至年底。在西方联盟实行成品油价格上限之后，今年2月单方面宣布了这项决定。

　　IEA最新月报称，全球原油库存已增至18个月来最高水平。报告预计，今年上半年供应过剩。原油经纪商PVM Oil Associates高级市场分析师瓦尔加(Tamas Varga)在接受第一财经记者采访时表示，产油国的决定无疑是对银行业危机溢出效应以及潜在经济衰退担忧的防范。他发现，原油是受到此次风波影响最大的商品品种，WTI原油净多头两周减少了1.07亿桶，布伦特原油净多头则减少了1.28亿桶，市场担心经济压力将最终导致需求减少，进而引发供应过剩的情况发生。

　　受美联储加息及全球经济放缓压力影响，国际油价已经连续下跌5个月，较去年4月高位回落超40%。此次欧美银行业风波无疑进一步加剧了经济不确定性。“产油国组织正在采取先发制人的措施，以防危机可能引发的需求减少。”Energy Aspects研究主管阿姆里塔森(Amrita Sen)表示。

　　事实上，原油价格下跌正在威胁各产油国的财政和经济状况。上月初，报道称阿联酋正在就退出欧佩克进行内部辩论。除了与沙特在也门问题上的不和之外，该国也对去年OPEC+的减产协议有所不满。与部分国家因技术原油无法达成配额不同，包括阿联酋在内的一些产油国受制于配额无法释放产能。

　　瓦尔加向第一财经分析道，虽然国际油价在上周有所反弹，但市场情绪依然脆弱。他倾向于OPEC+内部是存在分歧的，特别是在油价持续下跌的环境下，主动限产的产油国将面临其他非OPEC+成员国更激烈的竞争，比如挪威、巴西等。沙特在其中可能再次起到了决定性作用，在维护联盟团结的同时，减产也将缓和外界对供需形势的担忧。

　　潜在风险与影响

　　分析人士认为减产决定很可能将引发短期油价走高，但持续性则具有不确定性。

　　如果能源价格大幅上涨，无疑将再次成为通胀的推手。第一财经记者注意到，此前困扰欧美经济体的物价压力正在缓解，其中能源作出了巨大贡献。上周公布的数据显示，欧元区3月CPI同比增长6.9%，较2月的8.5%下降了1.6个百分点，能源价格下跌0.9%，美国2月PCE同比增长5.0%，燃料价格增速进一步放缓。

　　随着商品通胀回落，欧央行和美联储都在将目光转向持续高涨服务性通胀，一旦原油引发新一轮商品价格涨势，势必将给政策决策者更大的加息压力，从而加剧潜在的银行业风险和衰退压力。

　　这对于谋求连任的美国总统拜登而言这被认为是重大打击，此前他曾多次施压中东增产。消息人士称，上周美国政府排除了采购填补战略储备的计划，引起了沙特方面的不满。美国能源部长格兰霍姆(Jennifer Granholm)表示，补充储备可能需要“数年”时间，一度引发油价跳水，而美国此前曾向利雅得保证，如果价格下跌到一定水平，将介入购买战略储备稳定市场。

　　美国委员会发言人对减产回应称：“鉴于市场的不确定性，我们认为决定是不可取的，我们已经明确表示了这一点。(但)我们将继续与所有生产商合作，确保能源市场支持经济增长，降低美国消费者的价格。”

　　另一方面，市场将关注是否会触发与有关的限价令。七国集团(G7)、欧盟和澳大利亚从去年12月起对海运石油实施60美元/桶的限价令，对溢价原油制品(如柴油)和折价原油制品(如燃油和石脑油)分别定价100美元/桶和45美元/桶。

　　目前乌拉尔原油的报价在55美元/桶，距离上限还有近9%的距离。西方国家希望利用其对世界海上保险、融资和航运服务的控制权来限制的石油输出。一旦乌拉尔原油触及60美元，各方将如何调整价格上限，是否会由此引发新一轮能源市场供应混乱将成为看点。