本人其实也要感谢A股，毕竟房子车子都是从这里赚的。

简单总结，这么多年其实最大的感触这个市场其实就是周期，风水轮流转，一个行业不可能永远好，最长2年，然后换下一个行业，美林时钟在A股叫做轮动电风扇，其实内涵是有深刻原因的，牛短而爆裂，熊阴而漫长

我觉得A股这种特征最重要的原因就是减持大小非的锁定期，1年和3年。所以造成了筹码的短期稀缺，长期供给非常剧烈越来越大，而且可以采取定增配股可转债等发股票的方式逐渐增大筹码。而刚上市的时候因为筹码的稀缺，造成了估值的畸形偏高

而这些公司某种意义上为了上市，上市之前把业绩做的很好看，平滑的增长，大幅度透支了上市之后的业绩，往往上市后1-3年开始还账。所以大部分公司上市的时候是最贵的，为了圈钱，但是筹码又相对稀缺。所以非常利于投机

机构知道这些公司大概率是垃圾吗？当然知道，当然知道，但是为啥要炒这些，其实也是不得已为之，这些公司上市pe 你想靠业绩增长回报投资者都是shit，但是短期可以勾兑啊，这些老板大部分也是想通过割韭c来赚取实业很难赚几倍甚至几十倍的收益

所以在A股，做右侧的人占99%是有深刻内涵的，右侧的人其实已经看透了，对所有的上市公司都是不信任的。如果某个主力机构来了不得不拉的时候，跟一把走人才是最正确的选择。而不是左侧去买这个公司哪里是下限，相信我，大部分公司是没有下限的，如果一个公司在A股20块，在港股10块都没有，那么10块钱就是流动性博弈的价值。真去买左侧吗？20跌到2都不一定，因为可能每股盈利就几毛钱，2块钱也要几倍pe，这其实也很贵。想想你去开个奶茶店，告诉你5年回本那么可以是绝对的垃圾，1-2倍pe是合理的。

所以筹码不能流通，你真的做股东那么估值要很低才能满足真实的回报。而筹码可以流通，只要找到比你更傻的人抛出去，就能赚钱，业绩增长啥的不重要，只要你持有这段时间让人觉得要增长才是重要的。

A股的高溢价高减持的特征造就了高博弈高交易的市场风格，而且这种市场长期一定是负合博弈的，因为上市公司的分红远远低于抽血，当一段时间股民因为赚钱效应大量入市后，牛雄起，但是一旦时间长点，各种套现就能压垮这个市场

这就是A股，大部分股票跟随主力趋势量价的变化才是对的，或者是跟随基本面的量价趋势。而做左侧是需要对公司深入的研究的。

我个人认为这个市场真正能做左侧的上市公司可能不超过1%。一定是那种讲究规则意识现代化 契约精神的老板和这种公司。恕我直言，可能A股不超过10家吧。

我曾经问一个基金经理，管理规模几百亿的，你怎么敢重仓买一个上市公司。他的回答让我豁然开朗。就是一定要增长，要成长，哈哈。一旦没有成长性，估值给10倍可以，给5倍可以，给2倍也可以。（地惨就是这种）烟蒂股，那真的是买入博弈周期反转了。狗子就是没增长的烟蒂股，保子就是有增长的龙头股。所以在狗子家底（经营业务多，净资产高且成本法保守）的情况下，估值和保子一样。

一个公司50倍买入贵吗？只要你确定有100%成长性就不贵，起码你持有的这段时间不贵，你持有到明年100%成长性兑现了，股价涨了一倍，估值还是50倍，如果明年这个时候不成长了，就走。

所以在股票模型中永续成长现实中一年就很长了，利用这一年的时间炒上去然后撤

一旦一个公司50倍不成长了甚至衰退了，那么就会一路狂跌，跌90%到几倍

所以你看看A股曾经最火热的板块过气之后股价往往跌的你怀疑人生，15年互联网。那时候最热的还算基本面可以的万达信息，现在离高峰就10分之一。

07年地惨最高光时刻 狗子最高2600亿，08年跌到400亿，只到现在还是1800亿

所以炒股某种意义上不能长期投资是对的，右侧博弈是有很大道理，就冲安全这一点。所以99%的人这么搞往往造成了趋势的极端放大。

而1%的左侧投资者做对了往往是能赚很大钱的，但是对投资者的专业度，洞察力的要求太大了。

那么你是哪种投资者呢？ 来自 木文田躺平