本周美联储议息如期加息25个基点，加息的幅度是符合之前市场预期的。其实在美国银行危机发生之前，美联储鲍威尔就释放出了非常鹰派的信号。当时市场预期可能会在3月议息上加息50个基点来控制通胀，但是3月10号美国硅谷银行突然宣布破产，随后签名银行也发生破产，让投资者改变了预期，美联储也因此不得不面对当前高利率之下很多企业经营困难进而传导到一些风险控制能力较差的中小银行的情况，所以这一次加息的幅度直接降了一半，只有25个基点，并且加息周期可能已经临近终点，这一点我在2023年十大预言中第一条就讲到——欧美经济今年会增速放缓，通胀也会相对于去年高点出现回落，所以美联储可能会在3月份之后停止加息，这一次加息之后可能会暂停很长一段时间，甚至有可能就不再加息了，主要原因是美联储会观察后续经济增速的变化以及银行危机的情况。

欧洲方面，世界上最大的投行之一瑞信突然出现流动性风险，最后不得不以30亿瑞士法郎价格卖给瑞士第一大银行——瑞银，并且瑞信之前发行的一百多亿美元的可转债类的产品几乎价值归零，让投资者遭受了巨大的损失，同时对欧洲的银行业也造成了冲击，这些都导致近两周欧美股市出现比较大的波动。好在美国硅谷银行以及瑞信更多属于个例情况，而不是系统性的风险，还不至于引发全球金融危机，所以欧美股市在出现调整之后，重新出现了反弹，并没有出现大幅杀跌，这也为A股和港股近期走势企稳反弹提供了较好的基础。

相对而言，我国银行业整体资产质量比较健康，不会受到欧美银行危机的影响，A股市场本周整体上走出了震荡反弹的走势。今年美联储加息告一段落，甚至有可能终结，这样美元的走势就会出现高位回落，而人民币则是出现升值，中美货币政策偏差今年在缩小，这也使得人民币汇率相对于美元重回到“6”时代，并且全年还是以升值为主。人民币具备了升值预期，可能会吸引更多的外资流入到中国的股票市场和债券市场，形成资金的流入。事实上，今年以来外资流入A股的资金量已经超过了1600亿。外资流入A股比较踊跃，一方面是中国经济复苏的态势已经形成，今年A股市场特别是优质股票可能会走出恢复性上涨的走势，从投资的性价比来看是比较高的；另一方面是人民币今年有升值预期。对于外资来说，换成人民币来投资A股，可以获得汇率上升带来的好处，也就是获得汇率的汇兑收益。所以对于外资来说，中国资产的吸引力依然较大，外资流入是今年的一个重要特征。

从统计局公布的一二月份经济数据来看，一二月份我国经济出现了稳步复苏，但是复苏力度还不大，消费增速告别了负增长，但是社会消费品零售总额前两个月实现了3.5%的增长，增长幅度还不是很大，显示出今年消费复苏要分成两个阶段：第一个阶段是消费场景的复苏，也就是在“新十条”之后，很多消费场景已经打开，可能会带来一些被压抑的消费需求的集中释放，这是消费恢复的第一阶段；第二阶段是消费能力的复苏，有不少人在疫情期间收入受到影响，消费能力有所下降，今年可能需要就业数据上来使工资水平提升，有了收入之后才更具有消费信心和消费能力，消费也会迎来第二波修复。但是整体来看，今年经济复苏是确定的事件，这也让A股市场具备了结构性牛市行情产生的基础。

A股市场今年以来走出了比较明显的行业轮动的走势，先是1月份在消费复苏的带动之下，特别是春节前，很多消费出现了报复性增长，消费板块走出了比较好的走势。其次到2月份，以数字经济为代表的信创、ChatGPT等板块出现了明显上升，领涨两市。到3月份，中特估板块也就是探索中国特色估值体系引发的中字头低估值蓝筹股出现大涨，带动了指数企稳回升，所以行业轮动还是比较明显的。

新能源则是出现了持续的调整，大家也在观察新能源调整是否已经接近尾声。很有意思的是，在2020年白酒出现连续大涨的时候，当时很多基民威胁基金经理，如果不买白酒就赎回基金，而白酒就是当时出现见顶开始回落的。2021年新能源大涨，前海开源有两支新能源基金获得股票型基金和混合型基金的双料冠军，由于有比较强的赚钱效应，很多居民威胁基金经理不配新能源就赎回基金，结果新能源在当时也出现见顶之后开始回落的情况。现在新能源已经调整了半年多的时间，估值上也回到了两三年前的位置，所以从价值投资的角度来看，已经具备了一定的中长期布局机会。但是很多投资者投资是看后视镜的，由于过去半年新能源表现不佳，一些基民已经呼吁基金经理要卖出新能源，否则就赎回基金，这是否又变相释放出另外一个信号，即新能源调整之后便具备了一定的中长期布局的机会。大力发展清洁能源是国家战略，这一点不会改变，这是我们占据新能源领域战略自主权的策略，同时也是实现双碳目标的途径，所以未来发展新能源的决心是不会动摇的。大家可以关注去年年报比较好的一些新能源龙头股及4月份的表现，因为4月份进入到年报披露季，这些年报业绩比较好的新能源细分行业的龙头可能会迎来较好的机会，新能源龙头股以及清洁能源基金值得大家的关注。

ChatGPT带动了人工智能热潮，在ChatGPT公布之后，3月中旬百度的文心一言也正式发布，被誉为中国版的ChatGPT。但是从内测的情况来看，和ChatGPT还有不小的差距。然而ChatGPT所推动的人工智能热潮必须引起重视，这可能是未来使我们工作生活方式发生转变的工具，就像当年互联网出现一样，所以未来在人工智能方面的研发要加大投入，要掌握核心技术。现在美国所主导的ChatGPT确实在智能化方面和以前的人工智能产品相比有比较大的提升，甚至替代了很多人工的工作，所以我们还是要关注它。值得注意的是，A股市场有一些所谓的ChatGPT概念股本身和ChatGPT没有什么关系，更多是概念炒作，也没有核心技术，这时候则是要注意投资的风险。投资还是要回归基本面，回归到价值投资上，要看哪些人工智能的企业具备研发能力，具备核心技术，这样才真正具有长期的投资价值。

从资金流向来看，房地产的黄金投资时代已经结束，未来房地产投资也会出现分化，特别是在成交量下降之后，很多居民资金投资房产的动力在减小，那么居民储蓄大转移的方向就有望通过买基金流入到股市或者是直接开户入市，这会给A股带来源源不断的增量资金。现在市场行情还没有启动，赚钱效应还不强，但是新基金的发行和去年相比有所回暖，只是资金规模还不大。随着经济的复苏以及投资者的信心不断提升，相信后面还会有更多的新基金发行，给市场带来增量资金。同时，中国优势的核心资产也会吸引外资的流入，给A股带来增量资金，所以今年A股市场走出结构性牛市行情的确定性还是比较高的，大家要保持信心和耐心。