管理 华能国际业绩交流会要点-20230322

1、22年分板块归母净利润拆分：煤机-130亿，燃机1.5亿，风电超过55亿，光伏9亿，水电2000万，生物质亏损9000万。

2、火电：
长协煤：
1）2022年：采购原煤1.94亿吨，长协煤占比56.89%。22年下水煤签约率占内贸需求是46%，兑现率66%。
2）从23年初至今，四大矿下水煤长协兑现率达到90%。长协煤签约量占内贸需求的83%。

分季度数据：
1）长协煤采购占比22Q1 62.13%，Q2 54.76%，Q3 55.99%，Q4 54.88%，全年占比56.89%。
2）进口煤采购占比：Q1-4分别为17.75%，21.24%，24.01%，26.38%，全年22.56%。
3）Q1长协煤采购煤占比更高，主要是因为当时的长协煤价都是按照现货来的。Q1进口煤占比较低，主要是因为印尼煤进口受阻以及冲突爆发。

入炉标煤单价：
境内入炉标煤单价（不含税）（含燃机）：全年1249元/吨，Q4 1221，Q3 1239，Q2 1286，Q1 1259.9元/吨。
全年含燃机单位燃料成本：372元/兆瓦时，Q4是354元/兆瓦时。

电价：
22年电价涨幅超过20%的原因：除了内蒙是因为高耗能电价涨幅突破了20%，甘肃和河北的中长期电价合同是带时段的，公司22年甘肃电价上浮21.2%，河北电价上浮20.8%。湖南、重庆、福建预计Q1电价会有明显上升，但是Q2政策落实到位之后电价上涨就不会明显了。

煤电投产：
22年投产煤电205万千瓦，140万千瓦（山东和辽宁）的供热机组投产，上海一台65万千瓦的供热机组，一台 49.5万千瓦的海南燃机。23年有4个燃机项目开工，合计365万千瓦。

3、新能源：
23年投产规划：风电计划开工330万千瓦，投产140万千瓦；光伏开工560万千瓦，投产670万千瓦。

清洁能源计划：十四五末新能源新增装机超过40GW。24-25年力争年度新能源新增装机10GW。

22年公司光伏度电价格下降：一是新并网的项目都是平价的，二是在山东、山西、甘肃，光伏已经进入现货市场，竞价导致价格下降。

可再生能源补贴：22年收到95亿元。有部分项目还在申诉阶段。


[华能国际: 22年标煤上涨170元/吨，归母-74亿，23Q1或不亏]

1、煤机利润总额-173.25 亿元，同比减亏 29.64 亿元，燃机5.75 亿元，同比减利 7.40 亿元。煤机售电量3639亿度，测算煤机度电利润-0.048元。公司前二季度煤电价格0.489，全年煤电售价三个口径，个人建议选择0.491更可比(其中0.476估计是火电口径调整的问题)。

2、风光利润总额74亿;大士能源盈利18亿，同比增加17亿;减值27亿。
3、其他收益: 调峰收入14.23 亿元，调频0.50 亿元。碳配额净收益约 3.74亿元。

4、资本支出: 风电-27亿，光伏+28亿，都是20%左右，煤电-10%。
5、公司完整披露每个版块业务，年报改进巨大，对资本市场越发友好.
预测公司2022年Q1煤价较2021年会有下降6、7、Q4归母-25亿，剔除减值27亿，利润或仅亏损17亿，按照单季2500亿吨标煤算，标煤价跌70元可盈利，目前看5500KC港口价跌了150，这样Q1有不亏可能。欢迎关注