所谓“不确定性变化增加”可以理解为常态复苏的背景下又增加的一些影响行业发展的干扰源，形成干扰可以理解为是负面的，因为它可能改变投资者对传统行业判断的预期， 同时，它也可能是正面的，比如形成了新的市场机会等等。

那么，我们在经历了3年疫情的过程中，医药医疗行业的发展可以说也经历不少大的考验，小的咱们不说，就说大的影响，一方面有疫情带来的行业冲击，形成明显的结构性行情，另一方面又有集采带来的影响，形成了新的行业发展格局，再一个就是“国产替代”呼声刺激下引发的“中药中医主题”高速发展，这又带来了新的国内医药医疗发展的新需求。可以说这些变化每一个能量都不小，都会引发行业的利益变化，估值的增减。

事实上，这几年历史积累下的问题当时间进入到2023年，医药医疗行业主要面临两个任务，一个是疫情后如何恢复常态，另一个就是新格局如何发展，而在资本市场中我们看到的是这样一种演绎的路线图（中证医药指数）：

如上图，我们看医药医疗板块在2022年9月26日出现复苏的拐点，其中最大原因是外资的外部环境的压力明显减少，美联储加息政策相对放缓给了外资“贪婪”的条件，于是咱们看当时外资进场A股市场抢筹的动作简直可以用“疯狂”来形容，特别是医药医疗板块形成了直线拉升的特征，咱们现在复盘来看，可以说医药板块的复苏大大的提前了。

我们说正常的逻辑下，应该是疫情开放以后，预期放大，行业复苏，板块回暖，但是，9月底的外资跑步进场抢筹提前吹起了冲锋号，点燃了市场的情绪，而此时的国内市场旧有的疫情防控政策并没有叫停，这里的反弹可以称为主要是资本的力量。但是，从时间点上资本推动的医药板块的上升，在去年12月底又遇到了阻力，咱们可以回忆一下，去年12月底正是新疫情政策落地的时间点，这个时间点投资者因为担心疫情传播的速度导致可能重新回归旧防控政策，所以又出现了资金出逃的现象，但是很快，新防控政策的强意志改变了市场的想法，坚定的开放市场的信号重新令市场对预期的乐观度攀升。

我们描述了年前的市场变化，其实重点还是在年后的市场开盘，导致医药板块下行的原因很大程度上在于预期被提前加速的释放，似乎市场已经达成了共识，可就是“强预期与弱现实”的矛盾，令乐观度再度被质疑，人们发现医药行业并没有像其它大消费行业一样具有报复性的复苏，而且医疗行业本身的特征还带有一定的复苏滞后性，因此医药板块面临重新调整预期，说到这一点其实咱们又可以补充一下，其实不光是复苏问题，正因为行业结构性已经出现了重塑，加上疫后行业复苏，疫后供需重建，所以，多方面的冲击来看，复苏不可能简单而直接，估值过程一定是一个漫长和均衡的过程，这一点其实市场包括投资者本身，思考得并不充分。

当然，医药板块的复苏是一个大概率事件，当前的医药板块也极具性价比，但是新常态中寻找平衡的背景下，选择机会恐怕就要更多的从下往上来捕捉确定性的回报，比如我们可能要去细化分类，从医药服务，医疗器械，中医西医中去挖掘亮点，还要考虑集采的背景，因此，医药板块更多的可能是改善性的预期而不是带有垄断性的收益预期，这一点尤其要注意。

进一步来讲，基金选择可能是一个绕开个股研究麻烦的选项，那么筛选方法可以有这么几个思路：

1、选有从医背景的基金经理

从医背景，指的是学过医药或者在医药行业工作过的更好，要不就是专业研究医药行业的基金经理，因为行业知识的积累非常非常重要，行业结构性的变化需要有纵深研究能力的专业选手才行。

2、选择跟踪中证医药指数的基金

指数基金比较省事，因为指数里会选择一些市值较大的医药企业，比如恒瑞医药、爱尔眼科、云南白药等龙头医药企业，这些企业都有不同的长处更是有核心的药品，那选择指数类基金就可以分享这些龙头企业的红利。

3、科创板里的创新药企业

科创板有很多创新药企业，科创板一旦开闸，这些企业可能会有超额的收益，所以配置科创板医药类的基金值得关注。

4、中药行业里可能有黑马

中药行业其实不是一个大题材，但是时代在召唤，有需求行业自然就会有发展，而且国内对中医药行业的支持不管是政策上还是现实利益需求上的，可以说中药行业处于一个黄金发展的时机，有可能在上市的中医药个股中会出现黑马的企业，我们也可以重点追踪中药指数或者表现优秀的基金来分享中药行业带来的发展机会。（如下图：中证中药指数）

总之，医药行业有大发展，前景问题不用讨论，至于说机会，应该从老龄化加速带来的结构性需求的形势紧迫下去思考方向，当然，还是要祝老人们身体健康，而我们既将或马上进入老年生活的朋友们也要注意身体健康，因为你要多赚钱，还要保持体力，这样咱们才能顾着老的罩着小的，还能老有所养啊……。