股票 我看好一个 小而美的公司 300858科拓生物 中国益生菌第一股 分批买入 长期投资

科拓生物(300858)

食用益生菌为矛，食品添加剂为盾。科拓生物业务主要涵盖复配食品添加剂、食用益生菌制品以及动植物微生态制剂。受下游需求放缓影响，公司复配食品添加剂增速放缓，但仍占比最高，22H1占公司营收的51.77%。食用益生菌制品业务贡献公司主要利润增速，2018-2021年，公司食用益生菌业务营业收入CAGR为122%，且毛利率高达60%。

业绩短期驱动：享受益生菌行业发展红利。根据华经产业研究院的数据，中国益生菌市场规模由2017年的553亿元上涨至2020年的880亿元，CAGR达16.75%。其中食品饮料为益生菌主要消费方式，占比68%，膳食补充剂成长空间更大，2016-2021年CAGR为19%，目前我国人均消费额与国外仍存在显著差距。预计22-25年益生菌原料规模CAGR为21%。

长期发展空间：上游菌株国产替代进程加速。目前我国上游菌株超80%来自于科汉森和杜邦。益生菌菌株的研发和原料菌粉的生产储存是益生菌产业链的核心，具有很强的知识产权壁垒和技术壁垒，近年来我国在论文质量和专利申请方面与美国的差距进一步缩小。在此基础上，国内企业凭借菌株功效、定制化等优势，将取代部分进口益生菌的份额。

科拓生物拥有庞大的菌种库和深厚的科研背书。公司建设了亚洲最大的乳酸菌菌种资源库，包含20,000余株乳酸菌（含益生菌）菌株，其中部分优质菌株随着环境变迁已消失于自然界中，丰富的菌种库构建公司的竞争优势。此外，公司共拥有与益生菌相关的发明专利76项（含2项国外专利），近年来共开展60项临床试验，围绕明星菌株发表的论文超过300篇，积累了详实的数据支持。

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科拓生物 我分享一点纪要上的内容

益生菌和海外品牌竞争有什么优势?

一般看两块：
1）菌株：是否有好的菌株，研发背书。我们也是不断追赶，目前和国外不存在明显差距了。
2）产业化技术：能不能生产处高活性、高浓度、储存性好的产品。我们老工厂运营有6-7年时间，积累大量经验。
我们优势：
1）临床实验样本中国人群，菌株也是是国内的。国内肠道菌群和海外也不一样，口味也不一样，所以宣传上我们也可以有侧重。
2）一定价格优势
3）跟进客户的相应和服务是比海外好很多的，效率也高。
4）下游大B客户对上游原料资源可控性提到较高高度。同时也想做差异性，自己去找益生菌的菌株。实际上找到好的菌株比较困难，需要积累。自己搞比较慢，很多企业就来找我们合作。我们也把一些非明星菌株知识产权销售，之后还有个代加工等一些合作，客户积累。我们每年销售知识产权费用就有1000万左右。