管理 #拾麦种田# 平心而论，我认为投资表现是一系列事件———地缘政治的、宏观经济的、公司层面的、技术的、心理的-与当前投资组合相碰撞的结果。迪姆森的话可以解释为:未来有多种可能性，但结果却只有一个。你得到的结果对你的投资组合可能有益，也可能有害，这可能取决于你的远见、谨慎或者运气。你的投资组合在一种情况下的表现，与它在其他可能发生的“未然历史”下的表现毫不相干。


————霍华德.马克斯

第一句“平心而论”，就是说，许多事情是分为“平心而论”和“不平心而论”的，两种状态下的论调很可能是不一样的。“平心”，可以理解为“平常心”，这说明自身平常心情绪控制调节系统的重要性，没有平常心，不但高尔夫高手打不好球，而且可能高人的论调也不一样。“平心”，也可以理解为“心平”，平常心的一个基点是理性，理性就是人心里一面镜子，理性这面心镜最需要“平”和“明”，即使霍大师这样高明的人，也需要把心镜放平，也才可以说出更为正确的对世界事物见解。

所以，平常心情绪控制调节系统、理性、心镜这些关联方面，是需要长期注意打造打磨的。

“投资表现”，霍大师在这里主要讲了他对“投资表现”的一些个人理解。我们许多人在不太清楚股市中谁说得对谁说得错时，往往就会去看其“投资表现”，这是现实中很正常的事情。

投资表现，霍大师认为是“一系列事件与当前投资组合相碰撞的结果”，这一系列事件，包括政治、经济、公司、技术、心理等方面发生的大大小小事件，也就是说我们的投资组合，会受到“多维度综合性、多变化难定性、规律性加偶然性”系列事件叠加影响，影响未来的因素虽然众多，结果永远只有一个，可见预测正确未来的难度实际是很大的，就是在众多可能性中找寻其中唯一的一个。

而我们的投资组合，在与这种多方面叠加影响下的“碰撞”结果，又取决于个人“远见”、“谨慎”、“运气”的。明白其中的意思吗，这是说对于我们“自己”，也并不是就能很好控制的，或者说是一个可以进化的，也是有个体间巨大差别的。“远见”属于个人智慧能力经验方面，“谨慎”属于个人态度风格性格习惯方面，“运气”属于个人命运起伏方面。“远见”主要来源于能力圈的几十年打造，这属于出奇；“谨慎”主要来源于投资系统谨慎和个人性格上谨慎，比如格雷厄姆的“买价按资产折扣”是系统谨慎，狐狸的警觉性是性格谨慎，谨慎是天性也可以打造，这属于守正；“运气”，中国千年文化研究出众多时运规律的，这个是天定，也是可以人为趋吉避凶的。

个人的“远见、谨慎、运气”，在这种“投资组合”与“未来一系列事件”的碰撞中起决定作用，所以我们主要要在“远见、谨慎、运气”上着力，也就是在守正和出奇上用力，在运气中趋吉避凶。

霍大师就是思维周密，最后他也说了，即使你在这三方面用力，未来事件（“未然历史”，就是可能发生但最终没有发生的事件历史）的不同变化下，其投资表现也会是大不一样的。

霍大师就是这种“知其然还要知其所以然”的思考者，他把影响投资表现的诸外部因素和内部因素都有思考，对不同变量下的具体投资表现，也是表现出一种积极状态后的理解型坦然接受。当然，霍大师虑的太细了，格雷厄姆就一句话：股市（投资组合）表现，短期是投票器，长期是称重机。霍大师在这里具体解构了“投票器”的可控与不可控并存多变性。