重磅积极信号显现！A股三月有望变盘向上迎来大主升浪？

今天市场延续调整，成交量7500亿出头，这个成交量想让大盘有什么好的表现纯属意淫。北向资金净流出，内资好像也没有太大的接力欲望，资金似乎都在观望等待2月份的经济数据公布和两会的召开。偶尔有小部分资金对前期调整比较多的板块如旅游、酒店餐饮等消费类板块连打带防，但估计持续性也和之前其他走强的板块一样有限。市场可能暂时还是会维持这种不上不下的震荡格局。

我们认为1月底至今之所以沪指去到3300以上就回落还是因为市场各路资金对于经济复苏的基本面、政策预期和市场流动性有分歧。市场不少观点仍认为经济复苏力度和政策力度都不够，而经济复苏的基本面和政策预期是本轮上涨的两大逻辑主线。作为坚定的市场看多派，我们认为2月份的部分经济数据有可能出现显著改善，甚至超出市场预期，经济基本面、政策和流动性的一些积极信号正在显现。

信号一：劳动力返工主要发生在元宵节过后。返工过后工业企业开工率显著恢复，尤其是基建发力带动建筑产业链恢复。根据百年建筑调研，截至2月14日全国施工企业开复工率为76.5%，相较去年农历同期提升6.9个百分点。分行业来看，截至上周高炉/焦化/PTA/全钢胎/半钢胎开工率分别恢复至去年农历同期的103%/101%/95%/103%/129%，复工进度总体向好。预计2月制造业PMI可能明显恢复，尤其是生产端。

信号二：二手房成交的持续改善有助于首套房销售恢复。截至2月18日12大中城市二手房成交面积恢复至去年农历同期的170%，表明房地产市场的活跃资金风险偏好已经明显改善，房价的疲弱可能不再是一致预期。二手房成交的持续活跃可能诱发买涨不买跌这个首套房销售的“定律”。

信号三：流动继续宽松的信号明确。央行在平价超额续作2月到期的MLF后，逆回购也维持净投放，表明央行呵护银行间流动性平稳的意图。2月以后国内公募基金和私募基金的发行情况也有所改观，2月处于募集期的公募基金数量重新达到三位数，国内外市场流动性可能正在趋于改善。

信号四：近半月政策围绕稳增长有新变化：一是《求是》发表《当前经济工作的几个重大问题》一文，重申稳信心、扩内需、支持民企等，当下有助于提振信心，督促各方抓落实；二是、地方继续出招稳增长，并有新举措、新提法，包括央行拓宽“第二支箭”支持范围、“动态监测房地产市场边际变化”；三是多家民企互联网公司参加中国互联网发展座谈会，信号意义明显。

我们认为虽然现在市场资金处于观望态度，当前的横盘震荡也就是以时间换空间。预计市场针对经济、政策和市场流动性方面的观点分歧可能在三月重新达成共识，市场有望出现变盘，在基本面的支撑下开启一轮新的上涨。建议重点关注业绩弹性与估值水平匹配的小盘成长，行业包括科技中的数字经济，医药中的耗材和器械，制造中的风光储，机械和军工板块中材料和设备，以及地产后周期品种如建材、家居厨电以及部分顺周期的成长板块如广告传媒、通用设备。