如果A股按照“如果，那么”的逻辑来走，市场的表现就不会处于震荡不断的行情中，我们说这句话的意思是，“如果，那么”仅是主观的愿望，不是假设来的，而市场甚至是全球市场的波动仍然构成了对于A股市场的大考验。

2月23日，沪指早盘冲高回落，午后小幅下探，在经历了多次的A股冲高后持续性偏软的结果之后，投资者其实反而担心早盘有冲高的现象，心存忐忑，而今天的市场偏偏就来了，截至收盘，沪指跌0.11%，深成指跌0.13%，创业板指涨0.23%，两市成交量8073亿，北上资金净卖出21.50亿。

当然，从涨跌幅来看， A股的表现其实是稳定的，这一点和3月之前稳大盘的硬要求是吻合的，反而不用担心大盘指数会有突发的问题。

我们所要关注的是外围市场的变化和内围市场的分歧：

外围市场，最大的问题就是加息政策的变化，从最新的消息来看，利率市场预计，美联储在未来三次会议上每次升息25基点的概率接近100%，6月到期的隔夜指数掉期（OIS）合约的利率升至5.323%，比当期水平高出近75个基点，市场还预计利率峰值将比之前更高，7月合约利率接近5.4%。

上面这段话简单说结果就是，美国的通胀还是居高不下没有预期中的恢复正常，这意味着还需要通过加息来抑制通胀的上升，同时，市场的流动性会进一步的趋紧。

美联储是全球资金流动的抽水泵，抽水开动启动，全球的流动性就会向美国回流，A股市场的北上资金就会相应的减慢进场A股的节奏，今天北上资金净卖出的操作也是与这个节奏影响相呼应的。

内围市场的分歧，就在于国内是宽松货币的政策，但是如此的政策对于经济的复苏作用现在看并不是很明显，或者说存在时间上的滞后性和不确定性，可是资金是有时间成本的，延长持有时间对于资金意愿来讲就会产生分歧，导致增量资金不足，甚至场内也存在流动性吃紧，着急变现的问题，这也是开年以来，A股市场成交量始终在万亿上不达标的原因。

说了这么多，说明市场还是一个谨慎市，相反的，今天煤炭主题为什么明显要好于其它板块？

一方面内外围市场，对于资源股都有相当的利好，经济复苏的需求和意愿提升，同时，外围市场存在供给跟不上的问题，导致短期资源股价格上场；

另一方面，受消息面突发，国内的内蒙古露天煤矿事件，引发市场对于煤炭供给的担心。

从预期来看，事件可能引发对煤炭企业进行安全检查的需求，以及后续可能有生产设备上的改造和升级的情况，检查和升级都会影响供给，这会放慢供给节奏，带来的影响有可能不光带动采掘业的活跃度，也可能刺激因短期供给紧张出现的煤炭价格上涨的问题。

总体来看，国内正逢春季经济启动之时，资源类需求大概率是回升的趋势，而国际市场的资源价格上涨会刺激资源类企业的走高，而供需失衡也会利好资源股的表现，因此，资源股不受大盘震荡调整的变化，走出不错的行情就可以理解了。

中期来看，特别是上半年，料资源股还会有不错的表现，大环境来看，全球资源供应链的重塑并没有完成，生产企业因多种原因停产的现象频繁出现，后疫情时代边际需求改善的迹象随着机器开动的轰鸣声的放大，市场的目光聚集在资源股上的很可能会更多，“煤飞色舞”行情的重现，并不是不可能的。