广东绿通新能源电动车科技股份有限公司，简称：绿通科技（代码：301322）

公司是一家从事场地电动车研发、生产和销售的高新技术企业。经过多年的发展，公司在场地电动车行业建立了较高的品牌知名度及市场地位。近年来，公司参与《场（厂）内电动巡逻车》、《场（厂）内电动消防车》两项团体标准的制订。

绿通电动车曾作为杭州 G20 峰会、首都莫斯科建城 870 周年纪念日、厦门金砖会议、金奈会晤、从都国际论坛的接待车，通过参与国内外众多有影响力的大型项目，“LVTONG”树立了良好的品象，公司产品的品牌优势显著。

1.主要服务和产品情况

公司主要产品为场地电动车系列产品，根据产品用途的不同主要有高尔夫球车、观光车、电动巡逻车、电动货车等系列。

公司产品用途及消费群体情况如下：

报告期内，公司主营业务收入分产品明细如下：

2.行业的发展情况和未来发展趋势

随着应用场景的不断拓展，场地电动车市场近几年来一直处于快速增长的态势。根据先进制造业发展联盟研究数据，2019 年，全球场地电动车市场规模达到 97.02 万台，2015-2019 年复合增长率约为 8.8%。

根据中国海关总署统计数据，中国近几年来出口高尔夫球车等场地电动车数量不断增长。2021 年、2022 年 1-6 月，中国出口高尔夫球车等场地电动车分别为 116,977 台、87,398 台，分别同比增长 96.47%、79.08%，其中，中国出口至美国的高尔夫球车等场地电动车数量分别为 85,822 台、65,347 台，分别同比增长161.99%、94.47%，保持快速增长态势。

3.同行业可比公司

（1）海外竞争对手

发行人主要海外竞争对手如下：

①Club Car

Club Car品牌创立于1958年，1995年成为美国500强企业英格索兰（IngersollRand）集团旗下的世界品牌，2021 年被美国铂金资本公司（Platinum Equity）收购，是全球领先的高尔夫球车、绿色能源多用途车辆制造商和行业领导者之一。

②E-Z-GO

E-Z-GO 成立于 1954 年，是美国最早致力于高尔夫球车及其它多用途车辆研发及生产的企业，是世界著名的高尔夫球车品牌，也是全球领先的高尔夫球车制造企业之一。

③Yamaha

雅马哈发动机株式会社成立于 1955 年，是一家集生产与销售为一体的日本企业。雅马哈于 1975 年开始生产高尔夫球车，至今已有 40 多年的历史，同时也是全世界最大的电动车制造商之一。

（2）国内竞争对手

发行人主要国内竞争对手如下：

①苏州益高电动车辆制造有限公司

苏州益高电动车辆制造有限公司成立于 1999 年，主要从事非公路用四轮电动车的开发及生产，产品包括观光游览车、高尔夫球车、电动货车等。

②东莞市卓越电动车有限公司

东莞市卓越电动车有限公司成立于 2016 年，主要从事高尔夫球车和旅游观光车的设计与生产，产品包括游览观光车、高尔夫球车、电动游览车、电动巡逻车等。

4.募集资金用途

5.财务分析

2023 年 1-3 月业绩预计情况

6.IPO估值

本次发行价格 131.11 元/股对应的市盈率为：

73.75 倍（每股收益按照 2021 年度经会计师事务所依据中国会计准则审计的扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润除以本次发行后总股本计算）

截至2023年2月20日（T-3日），可比上市公司估值水平如下：

发行人的IPO估值市盈率倍数虽然偏高，但是若是按照22年的业绩计算估值，市盈率29.5倍，几乎算是合理估值了，再看募资用途，主要是用于扩产，说明在可预计的未来几年，生产能力会进一步提升，业绩增长还是比较确定的，因此我认为发行人破发风险较小。

7.申购建议及盈利预测 投研笔记

结论：绿通科技（代码：301322）IPO上市估值正常，性价比偏高，有较小概率的破发风险，建议谨慎申购，我选择申购。

预计一签获利：3万左右