管理 #拾麦种田# 最重要的不是盲目相信股市总是有效或者总是无效，而是尊重有效和利用无效。

———霍华德.马克斯

这是霍大师降龙十八掌第一招，只是有些感觉意外，他怎么在“市场有效”和“市场无效”这个话题上纠结。

实际这与他自己的时代经历有关，“市场有效假说”理论，是上世纪六十年代在芝加哥商学院发源兴起，广为流传，而霍华德当时就在芝加哥商学院读书四年，深受熏陶下的年轻学生自然有先入为主的烙印，而且“有效市场假说”理论也并没有我们想象的那么不堪，所以霍大师后来即使发觉理论不那么对（若市场有效，他还怎么捡到便宜货），也一直不完全否定“有效市场”假说理论。

对这个理论，我们很多人也有先入为主的否定看法，这常常来源于巴菲特那句话：“如果市场总是有效，我将成为一无所有的乞丐”。市场总是有效，那么何来“四毛买一元”。

但是，谁又知道“有效市场理论”的一个结论是：“既然市场是有效的，个人的努力就是徒劳的，那就应该投指数基金”。而有效市场理论反对者巴菲特，实际上也是赞同投指数基金的，他曾经有个著名的打赌比赛，用标普指数表现和基金经理管理基金的业绩比赛谁涨幅大，结果十年后巴菲特赢了，挑战的著名基金经理输了，因为其管理是母基金，所以那个基金产品业绩也应该算是代表市场上最好那批基金经理成绩了。这个比赛结果说明什么，侧面证明了有效市场理论一些正确性，所以说，有效市场理论也没有很多人想象那样一无是处，否则也不会曾经流传甚广，也不会让霍大师一直不给予完全否定。

从这里也说明，我们每个人都可能会有一些先入为主的观念，常常很难改变，有时即使确实发现错了，也很难完全否定。

霍大师的最终结论是：不要去管市场有效还是无效，这不重要，重要的是尊重有效和利用无效。利用无效就是利用市场错了时捡便宜货，尊重有效是相信市场很多时候和最终会是对的。

实际上格雷厄姆已经说得很清楚：“市场短期是投票机，长期是称重器”。短期去称重常常是称不准是无效的，长期去称重常常是有效的。市场长期有效，短期无效，在没有时间定语状况下，来谈市场有效或无效都是可能错误的。

学会降龙十八掌第一招了吗：利用市场无效时刻捡便宜货，相信市场长期有效增强信心耐心信仰价值必胜。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，百里挑一，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，试，悟透融合“坏”、“好”的三步，五种类型沉着冷静，晃动中的正确，守正必须大于能力，身体健康长寿是长坡，坚持心穴疏通操，投资四大要件，呼吸深长绵柔，五出奇。