国泰君安证券研究

　　行业选择：精选传统开工链;科技向硬件扩散。目前预期扭转带动的拔估值行情趋缓，数据真空期内供需有明显改善的行业股价弹性更强，受益节后返工及积压需求释放的开工链仍将是市场主线。跟踪来看：

　　①1月社融信贷开门红，企业中长期贷款最为亮眼，微观企业信心快速恢复，投资扩张意愿强烈;

　　②地产政策转向使得行业风险大幅收敛，积压的购房需求有所释放，二手房市场边际回暖。开工链条，推荐关注受益需求回暖的家电、家居、创新药、医疗器械;受益投资需求旺盛的机械设备;以及存在供需缺口的稀土、农化等周期品。

　　从估值、交易热度、行业轮动经验等多维度来看，此轮科技行情行至中段，人工智能商业化加速落地打开市场后续空间。科技行情持续性较强，后续有望向上游数据中心、通信设备、半导体芯片等硬件端扩散，推荐关注电子、通信、计算机。

　　投资主题和个股推荐：布局新开工，掘金新科技。

　　1、开工后订单加速交付，需求弹性提升的高端制造业。看好通用自动化(纽威数控/欧科亿/伊之密)、高端装备(中联重科/长盛轴承/固德威)、电网智能化(威胜信息)和汽车零部件(爱柯迪/瑞鹄模具)。

　　2、需求侧政策落地，布局传统行业开工旺季。看好消费建材(东方雨虹/旗滨集团)、家电家居(海信家电/志邦家居)、工业金属(驰宏锌锗)和油运(中远海能)。

　　主题推荐：

　　1、虚拟现实(华兴源创/兆威机电/立讯精密);

　　2、人工智能硬件(新易盛/科大讯飞/海光信息);

　　3、机器人(绿的谐波/国茂股份);

　　4、粮食安全(大北农/隆平高科)。