短期调整不改我们对于计算机行业（需求复苏叠加技术革新）大牛市的判断。当下chatGPT在计算机行业的炒作还处于第一阶段，行情高度依赖于风险偏好，因此上周我们看到联合声明发布以后科技股普遍快速回调。我们认为AI的第二阶段行情取决于GPT4效果能否再次超预期，以及国内百度文心一言模型的效果，效果佳则进入第二阶段行业+，扩散至各个行业，对标2015年互联网加大牛市。我们认为各行业上市公司接入百度接口后将引发产品端和商业模式的非线性变化，从主题炒作为主演化成技术革新大机会。

中国特色人工智能，数据安全是基座，预防ChatGPT负面效应。ChatGPT的训练内容未涉及中国特色互联网框架，输出结果存在较强不确定性。未来在中国的应用大概率处于强监管状态，高度依赖于数据安全技术对于人工智能的筛查；人工智能安全可信护航计划的发起也凸显了网络安全的重要性，因此我们认为网络安全将成为【继算力之后下一个人工智能主线】。

网安符合政策大安全基调，业绩反转在即。业绩角度近期我们调研网络安全行业，专家普遍反映订单正在快速增长，因为网安行业多以标准化产品交付，确认收入速度将快于其他项目制软件行业。

推荐标的主要是网安上游公司【安博通】，行业景气度修复最先反映在它，当下20倍PE，预计2023年收入增速40%，利润增速5000%。其他低估值标的山石网科、亚信安全也值得关注（估值30倍PE左右）。两会期间国家安全政策还将进一步落地，利好网安板块。
国君计算机李沐华团队