本周应该是北交所和新三板挺重要的一周，发生的事情很多，而且件件都挺重要，逐鹿君通过这篇文章给大家梳理下，略作分析。

第一件事：北交所融资融券，简称两融业务。

2月13日（本周一），北交所两融首秀，融资372.31万元，参与交易户数共259户，融券0。

2月14日（本周二），北交所出现首单融券，当日融券卖出量和融券余量均为2000股。

北交所两融业务刚开张，目前交易规模极小，估计只是少数投资者试着走一遍流程，逐鹿君还指望北交所市场后期融资买入金额大幅增加呢。

第二件事：北交所混合做市将于下周一（2月20日）正式开始，首批15家做市商中的13家做市商为36家公司做市，后续做市家数会增加。

北交所混合做市与新三板做市的区别非常大：

1、北交所做市商标准严格，目前仅有15家做市商获得资格，而且其他券商很难获得北交所做市资格。

2、北交所做市商可以看作是有一定报价义务的投资者，和投资者一样参与市场交易，没多大区别。

3、理论上做市商会优先为本券商督导保荐的公司做市，但长期来看券商督导、保荐、做市属于不同的部门，做市部门有自己的要求、考核和激励机制，做市商大概率会积极参与成长性公司做市，以获得投资回报。

4、北交所做市商的股票主要来源于：二级市场买入、参与定增、大宗交易、做市之前已持有的股票、大宗交易、融券获得。

北交所公司再融资定增还未批量开始，这些做市商之前在北交所持有的股票量偏少，大宗交易没有普通投资者灵活，融券很难且数量少。

结论就是：以上13家做市商和2家待做市商要想积极开展北交所做市业务，将积极通过二级市场买入部分预做市股票，利好北交所二级市场和部分公司股价及交易活跃度的提升。

第三件事：北交所调研。逐鹿君上周与北交所老师沟通得知，加大对北交所的宣传是今年的重点工作之一，媒体、调研和大V发声都很重要。

逐鹿君发起设立的《北证百人调研团》部分成员上周已在北京尝试调研几家新三板公司（严格来说不算是调研，只是简单沟通），这周又在上海调研了几家北交所公司。

感触就是：调研公司不一定能保证你对公司判断准确，但确实能更直观的让你对公司有更好的了解。真真假假、是非对错、成长与否，看《北证百人调研团》和您的个人能力了。其他人只能给出自己的看法，最终看您的研判能力，遵从自己的内心。

接下来，《北证百人调研团》还将继续奔赴全国调研北交所和新三板潜力公司，方便分享的内容会与大家分享，不方便分享的内容就内部消化了，还望理解。

第四件事：北交所新股上市首日大涨。驰诚股份本周四上市首日开盘即大涨104.6%，收盘仍大涨80.75%。利尔达本周五上市首日盘中一度大涨67%，收盘仍大涨39.6%。而且，利尔达作为刚上市的新股因为符合条件直接被纳入了两融标的。

上周在北交所上市的新股保丽洁和新赣江上市首日也是大涨，现虽回落不少，但不排除其股价会反复活跃。

第五件事：新三板挂牌新标准。

2月17日（本周五），全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票挂牌规则》及其他注册制相关配套规则，新三板注册制正式落地实施。

全国股转公司本次制定的《股票挂牌规则》，对市场影响最大、市场尤其关注的正是“1+5”的财务标准。

申请挂牌公司主要业务属于人工智能、数字经济、互联网应用、医疗健康、新材料、高端装备制造、节能环保、现代服务业等新经济领域以及基础零部件、基础元器件、基础软件、 基础工艺等产业基础领域，且符合国家战略，拥有关键核心技术，主要依靠核心技术开展生产经营，具有明确可行的经营规划的，持续经营时间可以少于两个完整会计年度但不少于一个完整会计年度，并符合下列条件之一：

（一）最近一年研发投入不低于 1000 万元，且最近 12 个月或挂牌同时定向发行获得专业机构投资者股权投资金额不低于2000 万元；

（二）挂牌时即采取做市交易方式，挂牌同时向不少于 4 家做市商在内的对象定向发行股票，按挂牌同时定向发行价格计算的市值不低于 1 亿元。

除上述两条规定的公司外，其他申请挂牌公司最近一期末每股净资产应当不低于 1 元/股，并满足下列条件之一：

（一）最近两年净利润均为正且累计不低于 800 万元，或者最近一年净利润不低于 600 万元；

（二）最近两年营业收入平均不低于 3000 万元且最近一年营业收入增长率不低于 20%，或者最近两年营业收入平均不低于 5000 万元且经营活动现金流量净额均为正；

（三）最近一年营业收入不低于 3000 万元，且最近两年累计研发投入占最近两年累计营业收入比例不低于 5%；

（四）最近两年研发投入累计不低于 1000 万元，且最近 24 个月或挂牌同时定向发行获得专业机构投资者股权投资金额不低于 2000 万元；

（五）挂牌时即采取做市交易方式，挂牌同时向不少于 4 家 做市商在内的对象定向发行股票，按挂牌同时定向发行价格计算的市值不低于 1 亿元。

新三板挂牌新标准看着很复杂，实则只需看好公司所处的行业，选择一项合适的标准申请挂牌即可。

逐鹿君认为，以前的新三板挂牌标准更注重营业收入和净利润，现在的新标准则更加多元化和更具包容性。新标准兼顾了支持创新型初创企业和中小企业的转型升级，既符合国家战略要求，又体现了新三板和北交所的一体发展。

关于“1”。对于新经济领域、基础产业领域的申请挂牌公司，财务标准大幅降低，可以经营不满两年，豁免每股净资产的要求，适用于优秀创业团队或孵化拆分出来的企业。一是与之前挂牌条件对经营年限、每股净资产要求“一刀切”不同，本套财务标准贴合初创企业的实际需求，取消了年限和每股净资产要求；二是放宽了对传统“净利润”等五套财务指标的要求，更加注重研发投入和市场认可度，支持这类企业利用资本市场融资发展、做大做强。

关于“5”。设置了“净利润”等5套财务标准，适用于不同成长阶段、经营规模、盈利水平的企业。“净利润”指标适用于已实现盈利，具备成长发展、转型升级基础的公司；“营业收入”指标适用于未达到一定盈利水平，但有一定营业收入规模的公司；“研发强度”指标适用于已有一定收入规模且仍能保持较高研发投入持续创新的企业；“研发投入-专业投资”指标适用于前期投入大，尚未盈利的企业；“做市-发行市值”指标适用于财务、创新标准尚未达到相关指标要求，但受到一定数量做市商认可的企业。

总体上看，新三板“1+5”的财务标准能够满足后备挂牌企业、各地“专精特新”企业、高新技术企业的挂牌需求，进而为北交所提供源源不断地、多元化的优质企业。

结束语：逐鹿君再次重申，积极跟进《北证百人调研团》，积极打新，新股上市首日的涨幅预期往上拔高一筹，中长期精选优质成长性公司。

作为专业的北交所/新三板投资者，你怎么看？

免责声明:本文（报告）基于已公开的资料信息或受访人提供的信息撰写，但《逐鹿大北交》及文章作者不保证该等信息资料的完整性、准确性。在任何情况下，本文（报告）中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。