自从防疫政策调整以来我们就没有更新，今天开始逐渐恢复正常，每周至少会更新一次。很多朋友私下也多次问我，接下来的行情会如何发展，我们应该如何应对？是不是即将开启一轮大牛市？今天我们就来聊一聊。

1、过去的一个多月时间里，三大指数走的都不错。我们在上一篇文字里也预测过，在疫情防控调整之后，大家都经历过极度悲观，这个时候信心会有一个恢复。加上2023年从政府的各个层面都是在大力发展经济，那么股市肯定会有所表现。我们在12月19日和20日大跌的时候，依然是给出这个判断。

2、其中第六点原话是这么说的：“这一轮的下跌我们认为不管是创不创新低，应该都会是一个阶段性的低点，当然，并不是说大牛市的起点，暂时认为是大区级震荡行情的一个低点。这里主要是结合最近稳增长的政策，以及疫情放开以后23年全力发展经济，那么整体上基本面有了。这个时候很适合来一波行情。”

3、后面没过几个交易日，市场就止跌企稳，然后展开了新一轮的行情。创业板指数距离前面低点其实也已经很近了，上证指数和深证成指相对来说强势一些。对于上证指数，我们之前从估值和技术面的角度判断，2800附近应该是阶段性低点。即使再往下，空间也不会太大。

4、经过这一个多月的上涨，市场都在大喊牛市，大牛市真的即将到来？这里明确一下个人观点，到目前为止，我们依然认为这一个多月的上涨是大区级震荡中的一个上升趋势，未来大概率还是大区级震荡为主。接下来一段时间，如果市场能够继续保持强势，同时资金面有所改善，那么三大指数再创新低的概率会大幅下降，但同样很难会有大牛市。

5、说了上面的观点，接下来我们来说下依据。首先还是之前说的供求关系，目前来说依然是非常明显的失衡状态。最新数据，以发行日为基准，截至2月12日，开年以来A股市场共有19家新股累计发行募资216.45亿元，上市公司再融资(含增发、配股、可转债)规模达1516.66亿元，二者合计达1733.11亿元。这还是在新股发行速度有所下降的情况下，对市场的抽血力度依然很大。

6、本周(2月13日-2月17日)共有44家公司涉及限售股解禁，合计解禁量约34.67亿股，按最新收盘价计算，解禁市值为461.74亿元。上一周解禁22.1亿股，市值达到1755.46亿元。两周解禁市值超过2200亿元，这些解禁虽然不会马上减持，但是很多创投资金会在未来陆续减持，而且减持之后一般不会再回到二级市场，可想而知市场资金压力有多大。

7、加上刚刚宣布2月份全市场注册制启动，据专家预测，等各项准备工作完成，估计会在5、6月份之后开始实施。那么市场股票的供给还会加大，那么市场整体估值很难太高。商品的价格是有供求关系决定的。除非后面有大量资金进入市场，能够覆盖从市场抽出去的资金。所以我们一直在说，没有出现改变市场供求关系的政策或者信号，市场大概率就是震荡。

8、全面注册制启动之后，市场声音非常一致，居然把它解读成利好。在我们国家的政治生态和利益驱动下，我们是要理解的。毕竟全面注册制是一项政治任务，必须在平稳中实施，那么各种资源渠道的政治站位很重要。当然，其中也是有利益相关的，市场的主要参与方（高层、监管层、证券、基金、媒体、大量希望上市的公司等等）都希望从中牟利，对于中国经济转型升级也是至关重要的。

9、所以说，在全面注册制正式实施之前，市场整体上肯定是要保持平稳，最好是要有些上涨的空间。但是，对于投资者来说，我们还是要更加客观的来分析其中的本质。很多人拿美国注册制之后，市场长期走慢牛格局，然后就认为我们也会是长期慢牛。这个就有些刻舟求剑了。在之前我们也认为中国资本市场将会以欧美发达国家为参照，走出长期慢牛格局。到现在我们依然是这么认为的，但是这里有一个前提，那就是制度要进一步完善。监管制度、法律制度、退市制度、上市公司违规处罚制度、投资者赔偿等等。在制度没有完善，这么一个供求失衡的状态下，上市公司越来越多，那么估值只能进一步下降。美股的牛市是在大进大出的状态下实现的，过去很长时间都是退市数量超过上市数量，大量垃圾公司退市，留下来的都是优质的公司，才保持指数的长期慢牛。

10、从技术面上看，目前三大指数都站上了年线，60日线也在加速上移，中短期来看确实有底部的特征。接下来关注能否持续站稳年线，这个是观察这一波中期行情强弱的关键。目前短线可以关注60日线能否上穿年线，同时年线能否逐渐转平并拐头向上。

11、长期来看，2015年杠杆牛市之后，上证指数其实一直处于震荡的状态。目前的从基本面、资金面和技术面等都还是这个状态，没有任何改变的迹象。后续如果有大的变量，我们在做修正。

12、创业板和深证成指因为2019年以后的涨幅比较大，所以最近的下跌幅度也更大一些。长期来看，从低位看依然翻倍还多。如果这里就止跌进入大牛市，那么后面的涨幅相对也会少一些。从年线的角度，目前还在加速下移，不排除这里是下跌中继。这里是下跌以来第一次触碰年线，能否直接扭转行情？从过去深证成指的牛熊来看，只有2009年是第一次触碰年线就有大行情（创业板是2012年，不过年线都是在明显的低位），其它基本上都是多次反复的状态。所以，接下来可以关注年线的走势，来判断是否会有更大的行情。

13、从量能上看，最近这一轮行情初期是没有明显放大，在1月30日见到阶段性高点之后，量能开始放大。说明目前整体上这个位置抛盘是比较重的，不过经过一段时间的调整，指数跌幅不大，同时量能依然保持的比较好。也说明目前市场信心有所恢复，下方买票也比较强。这就是目前市场整体的状态，相对来说多空分歧比较大，从创业板指数上看更加明显。

14、从板块上来看，我们依然长期看好生物医药器械、医疗美容、科技和大消费相关行业，重点依然是生物医药器械板块。对于这个板块，我们之前预计调整会到2022年第四季度，目前来看非常准确，很多公司现在已经逐渐在盘底部了。比如像恒瑞医药、贝达药业、康龙化成、欧普康视、兴齐眼药、华熙生物、爱美客、昊海生科等等。

15、通过上面分析，我们认为在全面注册制之前，市场整体上是平稳向好的状态。那么在这个过程中我们可以适当用些资金做一下波段，切忌追涨杀跌。在市场处于调整的过程中，逐渐买一部分仓位，等待市场上涨之后要及时获利了结。目前还没有到长期重仓布局持有的阶段，至少没有出现明显的信号之前，不能过于激进，还是要以波动为主。既然判断接下来行情可能是大区级震荡，那么如果进入下一轮大区级下跌尾声时，稍微激进一点也可以考虑重仓来做波动。2023年整体行情大概率是比去年好的。

16、我们一直坚持“价值投资为主，趋势投资为辅”的长期投资策略，所以在选择公司的时候会以基本面为主。在确定公司基本面长期向好，估值也相对合理的情况下。具体买卖点位的把握会通过技术分析，制定计划，然后等待股价触发条件执行买卖操作。这样的好处是显而易见的：有基本面和估值托底，股价长期上涨是大概率事件。通过技术分析制定操作计划，可以找到合适的点位，很好的避免情绪的波动，比较准确的应对市场的变化。

【个人观点，仅供参考，据此操作，盈亏自担】

以上内容还有很多不足之处，还望大家多指点指点，一起讨论，争取更加深入的了解公司情况。如果朋友有什么更好的信息和观点，我们可以继续探讨。

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