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外资流出是否看空A股？
凤凰涅槃v / 2023-02-06 08:38 发布
周五指数早盘低开低走，午后探底回升，截至收盘，沪指跌0.68%，深成指跌0.63%，创业板指跌0.85%，北证50跌0.15%，沪深两市全天成交额9147亿元。两市2918股下跌，北向资金全天净卖出42.46亿元。人工智能的ChatGpt概念继续火爆，什么时候退烧我们也不知道。节后第一个交易日的文章提示过后市三大方向机会--数字经济、新能源车、光伏和储能。除了数字经济方向因为人工智能的火爆这几天逆势大涨，其他两个方向都跟随大盘开始进入调整周期。根本原因还是之前涨多了，获利回吐压力大。两市的近期做多风向标北向资金从昨天开始流入规模大幅减少，今天竟然出现了净流出，这对市场做多情绪无疑也是个打击！
A股在北向资金眼中还香不香？净流出是不是意味着外资开始对A股看空了呢？ 首先，我们的答案是否定的，非常明确！下面我们会根据北向资金流入的数量、方向以及风格等方面做出分析。 数量方面，2023 年 1 月以来，北向资金大幅流入 A 股市场，短短三周时间累计净买入 A 股 1125 亿元，创 下史上单月净买入金额新高，已经超过 2022 年全年净买入 A 股的总金额。北向资金这样的一个流入速度和规模， 主要原因有两个：1、美国12月通胀如期回落，市场预期美联储加息节奏将放缓。中美利差修复支撑人民币汇率走强，外资配置中国资产意愿回升；2、疫情管控放开，经济复苏预期增强；从流入原因分析，这两大原因不会有大转变。 流入方向：1 月份北向资金净买入的行业风格以科技成长和消费医药为主，银行保险的流入力度也较大。北向资金流入这些板块背后的投资逻辑还是对中国经济复苏预期，而这个预期的兑现是需要时间来验证，因此北向资金我们认为不会在短期类出现大幅流出。 投资风格方面，北向资金投资风格主要分为两大类：配置型和交易型，其中配置型占占比在60%-70%左右，交易型占比为25%-30%，一月流入的北向主要还是以配置型为主，毕竟美国加息见顶，人民币汇率走强，经济复苏的投资逻辑摆在那里，交易型可能会有短线交易，但长线风格仍会占优。 年后进入经济复苏兑现阶段，短期北向资金流入或将暂时趋缓（现在开始出现），中期流入规模挂钩经济复苏节奏，2023年中国经济企稳增长预期将不断兑现，我们对后市保持信心，目前是牛市初期部分行业估值快速上升阶段，也是资金快速加仓时期，预计全年北向资金净流入将持续增加。 主力资金跟踪
两会之前仍是处于可以操作的窗口，需要注意外资连续两周历史罕见的合计加仓1千亿元，可能代表的是阶段性建仓配置的资金情绪高点。
同时，热点风险类资金的空间板、连板效应，同样是资金情绪小周期的高点。但基于外资从去年11月份以来持续加仓的方向，并没有出现明显的调仓换股或者是减仓行为，判断外资情绪高点之后只是增量减弱，暂时来看配置性质资金仍是多头趋势；
其次，在配置性质资金持续加仓消化大量场内浮筹之后，仓位仍处于相对低水平的私募在右侧赚钱效应的带动下，预计还会保持活跃的状态。再结合两会规律，预计两会前行情还将保持可操作时间窗口，但指数涨幅、结构机会应该会有所收窄。
点评：外资在最近两个月持续介入之后，已经很大程度上消化了去年7月份以来的技术调整后半段浮筹。因此，指数层面重心大概率会较去年四季度抬升，这是当前我们认为需要强调的。但由于近期赚钱效应并没有带动国内投资者认购资金发行的回暖，这也会约束指数重心上移的节奏。缺乏大级别中长线资金接力做多的情况下，预计行情还将会是延续结构性机会为主。
中短期方面，之前一直强调两会之前还是可以交易的窗口，但交易节奏方面我们认为需要关注交易性质资金的情绪高点出现。
特别是近期AIGC、CHATGPT为代表方向在强风险类资金加速参与的情况下，我们认为题材资金情绪高点加速见顶，将会带动短期行情会有回踩的风险。因此，基于中线策略指数重心上移，短期题材获利了结情绪概率在提升，预计需要在对交易性仓位进行逢高兑现部分仓位的策略。
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