外资扫货超千亿，其青睐A股哪个风口？

今天A股早盘在社保减持工行H股的消息影响下低开下探，之后一路震荡走高，走出日内反转走势，资金做多意愿非常强烈。风向标北向资金还在继续"买买买"，今天净流入93.93亿元，年内在A股扫货已超千亿元。

相信大家都很好奇，特别想知道北向资金买了什么？从近3个交易日的统计数据来看，酿酒行业、半导体、大金融是北向资金青睐的三个方向。科创赛道上，半导体、电池、光伏等板块获增持市值居前。其中，半导体板块左侧配置意味浓。大金融和消费我们知道一直是北向资金的最爱，酿酒特别是白酒这是我大A股特有的品种，其他市场没有，而且绩优大白马的成色十足，大金融胜在估值低，分红高，这两个板块获得北向资金青睐不出奇。半导体成为北向资金青睐的方向之一倒是有些令我们值得深究的地方。

北向资金爆买半导体的首要原因我们认为是提前布局“盈利周期反转”方向，半导体的盈利周期反转预计将在今年下半年到来。半导体行业龙头台积电公司管理层预计受智能手机、个人电脑需求疲软影响，产业链库存调整仍将持续，但有望在2023年下半年触底，我们认为，随着下游库存的逐渐消化，半导体行业正逐步进入筑底期。其次，半导体行业估值处于近三年以来的历史低位，具有一定的安全边际。截至 2022 年 12 月 31 日，SW 半导体指数 PE（TTM）为 35x，处于近三年 4.40%的分位。

最后，从产品大周期角度看，目前许多产品含硅量不断提升，对半导体需求扩大。以过去20年智能手机为例，在半导体中需求占比从98年的8%起始，提升到2022的36%，以电动车和新能源为代表的新应用，很可能复制手机的成长路径，开启了新的一轮半导体产品需求大周期。

另外数字经济相关的基础设施建设也同样会增加对半导体的需求。建议重点关注半导体行业中具有大空间/高景气度子板块龙头--1）MCU：看好龙头通过产品结构调整+国产化持续实现业绩高增长；2）模拟：龙头厂商料号稳步拓展、持续受益于国产化；3）数字：看好细分下游需求景气度旺盛以及部分赛道底部反转逻辑；4）功率半导体：下游新能源拉动的需求高景气仍将持续；5）设备&零部件：设备/零部件国产化空间广；6）材料：下游需求火热，国产厂商在下游客户验证周期加快。