①行业情况：2022年欧洲电动两轮车市场受冲突等负面影响不及预期，长期看，全球电动两轮车锂电池需求量受政策驱动及锂电池成本持续下降影响有望稳步增长，到2026年全球锂电电动两轮车销量2188万辆，22-26年复合增速达18%。

②公司具备产品优势及客户优势

公司深耕锂电池领域十余年，2021年欧洲电助力自行车锂电池市占率达20%，盈利能力行业领先。

当前公司境外收入占比超50%，品牌客户资源优质，客户结构分散。

二、新兴业务：便携式储能和户储

公司便携式储能业务主要为GoalZero等行业领先品牌做ODM业务，新客户不断拓展。

户储领域公司主要布局南非市场，并不断开拓欧洲等海外市场。2021年公司户储业务约1000多万元，预计2022年可达到1亿元左右规模。随着公司电芯产能逐步投产，公司户储业务有望持续高增。

三、电芯业务

锂离子电芯是锂离子电池组的重要组成部分，对最终产品的性能发挥起着至关重要的作用，它在锂电池模组的成本构成中占比超过 60%，被视为锂电池的“心脏”。

公司于2017年收购凯德新能源，成为少数从锂离子电池组PACK向上延伸至锂离子电芯生产并且集BMS开发为一体的锂离子电池制造企业。

公司投资30亿元建设约10GWh大圆柱电芯产能，一期12亿产值对应约1.5GWh产能已于2022年底建成投产。随着公司新增产能不断释放，公司整体电芯自给率有望大幅提升，2023/2024年分别提升至50%/67%。

四、总结

①公司传统业务主要为欧洲电助力自行车锂电池，市占率达20%，长期看全球电动两轮车锂电池需求量受政策驱动及锂电池成本持续下降影响有望稳步增长。

②新兴业务方面，公司持续发力储能业务，聚焦便携式储能和户储，2022-24年收入有望实现连续翻倍增长。

③公司募投电芯产能建设加速，电芯自给率大幅提升，将助力公司新兴业务业绩持续高速增长。

④技术上看，近期公司股价处于横盘震荡状态，短期或小幅调整，可关注个股低吸机会。

【投资有风险，入市需谨慎】