曙光已现，A股哪个板块有望引爆？

昨晚美股半导体板块走高，费城半导体指数涨近3%，在创出去年10月份的低点后，费城半导体指数有了企稳迹象。另外一则传闻也引爆了A股市场半导体板块的热度。老M驻日本大使Rahm Emanuel在接受采访时表示，老M正在与RB、H兰和H国讨论限制对中国的半导体出口，并且需要各方达成协议。虽然这几个GJ尚未达成协议，但迫于老M压力，他们对中国的半导体出口或多或少会加以限制，国产替代将成为市场关注焦点之一。在过去的一年中，在老M大幅加息、战争、芯片封锁、疫情肆虐多重不利因素的交叉打击下，芯片股遭受了重创，费城半导体指数也是足足跌够一年。

进入2023年，半导体板块仍被砍单、降价笼罩，但汽车和工业半导体需求持续景气，在国内疫情影响趋弱、消费复苏、经济增长提速的背景下，半导体行业或将在2023年迎来复苏的曙光。半导体行业目前已经进入下行周期的尾声，消费类下游需求领域对被动元器件完成库存去化，已经触底，今年有望开启新一轮上行周期。

消费电子板块增量在于以穿戴为代表的新品，苹果MR将是行情主线。同时汽车智能化升级长坡厚雪，娱乐化成为汽车新卖点。国产替代方面，老M联合欧RH对中国半导体产业的进行限制已经是“阳谋”了，中长期反而会进一步加速国内成熟制程的扩产及国产化进程。国内企业在供应链安全、成本、服务等方面具有优势，半导体设备材料零部件国产替代正当时，未来成长空间巨大。经过过去一年的下跌，半导体产业的平均估值已经达到历史低位水平，动态市盈率已经接近2019年年初是的水平，从估值角度出发，当前半导体板块的机会远大于风险。

2023年半导体行业曙光已现，但行业整体的结构性机会仍然大于板块性机会，需要持续聚焦半导体细分赛道，重点聚焦三条主线：1）老M对中国发展半导体加大限制，关注国产替代逻辑持续加强的设备、材料、零部件以及先进制程主芯片等公司；2）把握确定性+景气度组合，关注下游主要覆盖汽车/光伏/储能等景气赛道的优质半导体公司；3）把握确定性+估值组合，可以关注跌幅较深、有望受益于行业周期性拐点来临的消费类设计公司，主要包括（SoC/MCU、服务器IC、模拟芯片、射频/CIS、特种IC、功率半导体、设备材料零部件）