央行连续增持，A股哪个高景气赛道又见大机会？

国家外汇管理局今日发布数据显示，截至2022年12月末，我国外汇储备规模为31277亿美元，较11月末上升102亿美元，升幅为0.33%。值得重点注意的是，在黄金储备方面，12月我国央行继续增持黄金97万盎司，储备量达6464万盎司。而在11月，我国央行已增持黄金103万盎司，为三年多来首次。不单只是我国央行，根据世界黄金协会数据，2022年前三季度，全球央行购金量达到673吨，创出1967年有记录以来最高水平。

从历史上看，央行购金量大增是金价上行的重要风向标之一。根据中国人民银行公布数据，2008年以来，我国黄金储备分别于2009年4月和2015年6月发生过两次大幅跳涨，此后金价均出现大幅上涨。我国官方储备资产中上一次出现黄金持续增加是在2018年12月至2019年9月，在此期间，我国黄金储备增加了340万盎司，金价区间涨幅达到24.4%，且在之后的2020年继续保持强势运行。

央行在每次大幅增加黄金储备后，对应的都是一波黄金价格上涨,虽然金价有时并没有在增持后立刻上涨，而是在增持后几个月才开始上涨，如2015年六月增持后，直到2016年1月金价才开始见底回升,而每次金价上涨周期对应的都是一波黄金概念板块的大涨.

金价进入涨价周期后，A股黄金概念板块指数也相应进入一波上涨周期，虽然当中会有波动反复，但整体趋势还是向上。至少从走势上看，金价与黄金股票的走势正相关性还是挺强的。央行增持黄金是金价上涨最有效的风向标之一，回到我们现在这波央行增持黄金，叠加美国加息预期弱化，美元指数有望见顶回落，冲突仍无结束迹象以及欧美国家经济衰退等因素，都有望继续支撑金价上行。

回顾历史上每一轮央行大举增持黄金后金价涨幅，本轮金价高点或突破2020年前高。回顾2018年美联储加息结束前后的行情，金价与黄金股均存在“抢跑行情”。本轮抢跑行情较2018年更显著，市场首先选取具备增产逻辑的黄金股与上一轮选择规模领先的龙头股有所差异。随着金价上涨趋势进一步确认，我们判断具备黄金产量和资源量规模优势的企业将更加受益，A股黄金板块相关上市公司出现非常好的买点机会。