管理 #拾麦种田# 对我们来说,最好的事情就是一家伟大的公司陷入暂时的困境，我们想在他们躺在手术台上时买入。

———巴菲特1998年

股市投资，我觉得有两个字要深入悟透：坏，好。

格雷厄姆一生是悟透了“坏”，他知道了好股票好公司终究都有“坏”的一天，所以就只买坏公司，坚决避开了公司股票从好到坏的那段大下跌，学到了在坏股票、坏股市里如何职业长期生存稳赚，也经历了坏公司股票变成好公司股票常常伴随的超级大涨，当然也错过了许多好公司的大涨。

费雪是悟透了“好”，他知道怎么才能找到好公司，知道真正好公司需要具备的多重特征，买入的经典牛股多有十倍几十倍大涨，但是即使这种经验丰富的好公司大师，费雪晚年也会接连看走眼买到了由好转坏的公司，赔回去很多钱。

巴菲特，实际是比他的这两位老师格雷厄姆和费雪更厉害，他一生是同时学到悟透了“坏”和“好”两个字，他开始做股票的起初十几年里，买入的基本都是垃圾“坏”公司股票，在这类股票里长期混，年纪轻轻却能十几年连年稳赚，年复利接近30%，这是从理论到实践中都深深领悟了格雷厄姆“坏”的精髓和妙处。后来，巴菲特师从费雪、芒格，学习了鉴别好公司的方法，总结出了自己的优秀公司垄断护城河理论，找到很多好公司大牛股票，算是领悟了“好”字的威力和妙处。

巴菲特是融合型思维行为系统，他是格雷厄姆“坏”+费雪“好”的结合体，他把“好”、“坏”两字的长处融合在了一起：“好”公司要在“坏”时候买。这个理念就体现在这句话里：“伟大公司要在它躺在手术台时上买”。公司是好的，公司出现坏时候时买，因为好公司能长期持有大赚，但任何好公司长期看，都必会经历糟糕的时刻，股票那时必然经历大跌或长期不涨，在坏时刻买的话虽然可能买入后继续下跌，但是长期看却实际是大体避开了好公司糟糕时刻的下跌段。巴菲特就是这样，把格雷厄姆的“坏”和费雪的“好”完美融合在一块的，又职业稳赚还个股大赚。还有更隐蔽被忽视的一点是，巴菲特经常只在这个“好”、“坏”融合平衡点时买入，好公司其他几十倍上涨的时间里基本不再买入，这个实际过程中是极难做到的，深入看好一个好公司，也上趋势很好，明知道很可能还有长期大涨，却坚决不再买入，这是太多人做不到的，很多人都会经常加仓买入也常获利不少。巴菲特为什么能做到几十年不再买入呢，因为他坚持了格雷厄姆的“坏”字要诀，不坏那就不买，可能错失不少，但能避开好公司黑天鹅转坏带来的成本损失。格雷厄姆的“坏”字诀，不但体现在“坏”时刻买上，更长期隐蔽体现在“好时候不买”上。能领悟和做到巴菲特这样融合者不多，很多是做到了“好公司坏时刻买”，却没学到和忍住做到“好公司好时刻不再买入”，因为这是需要很深的格雷厄姆“坏”字领悟功底，才能控制住自己。

不必谈“好”心喜，不必谈“坏”色变，好坏都有它们的作用和妙处，这个世界也本来就是好坏不断转换的，我们可能不知道好坏为何转换，不知道好坏何时转换，但是，第一步要学会在“坏”环境下生存常赚；第二步可以去学会“好”公司在“坏”时刻出现时买入，在好时刻不买；当然，我觉得还有第三步，这个是巴菲特没去做的，但理论上是合理的，实践中也有人这么做的，那就是“坏”公司面临“好”前景时买入，比如段永平买入网易案例，网易那时是从来就没有赚过钱的坏公司，哪有现金流，哪有垄断护城河，哪有成型的生意模式，标准的坏公司无疑，亏损巨大官司缠身，这种坏公司却是格雷厄姆派从不拒绝的标的，格雷厄姆派能在这类公司里经常稳赚不赔，段永平实际就是按格雷厄姆的基本买入方法朴素思维买的网易，这个保证了买入稳赚不赔，他又隐约看到了互联网游戏行业的“好”前景，坏公司+好前景，段永平几年时间赚到了一百多倍，当然，这个第三步要求很高也要看机缘，暴利性远超第二步的“好公司+坏时刻”，稳健性和把握难度却远不如第二步，不过是要知道有这一步这一类融合模式的，巴菲特的第二步模式并不是“坏”“好”融合的唯一模式终极模式。

“好”字大众愿学容易学也愿意领悟，“坏”字实际才是职业股市的精髓基础，悟透了“坏”字，职业股市一生可以如平地，施洛斯就是这样熊市不惧的，九级这种也没大事的。悟透融合了““好”+“坏”，可以如巴菲特那样成股市巨富，而悟透融合碰到了“坏”+“好”，那是可以如段永平网易般成快富。

周易是研究世界的思维，里面也就是各种“好”与“坏”的转换和并存，好未必就好，坏未必就坏，运用巧妙才行，股市是这个世界的一部分，也会有同样的变化法则，好坏转换福祸相连，悟透融合运用“坏”“好”，是股市方向。当然，说着容易做着难，那就从把“坏”字悟透把握好做起吧，巴菲特就是这么起步的。不是要人学“坏”，是要先去学会做好在“坏”环境里也能生存稳赚，这个有点儿“食得菜根香，百事皆可为”的味道。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保，长寿，试，悟透融合“坏”“好”的三步。