1、行业现状：

2022年，民航业经历由全国各地疫情散发、油价持续处于高位、人民币贬值等各项外部事件导致的波动。

①目前航空机场行业基本面仍在低谷，市场需求受限于疫情散发，疫情防控政策等边际变化带来的利好影响难以在短期显现。

随着疫情的进一步控制以及疫情防控变化的逐步推进，明年春季航空市场民航需求有望同步，航空业进入恢复期。

②2022年政策变化成为影响航空股的主导因素，国内航空股股价基本能在短期内反映疫情防控政策变化对市场出行需求改善的预期。

目前市场对政策变化节奏已有认知且短期内难有大力度的新变化，实际需求修复的节奏成为明年航空业复苏的主要观察点。

参考2020年以及2021年疫情影响较小时段，行业客运量恢复较快。2021Q2已恢复至90%以上，可见市场需求韧性。在政策放松的趋势下，疫情一旦控制需求反弹极快。

总的来看，在短期不确定性较高的大环境下，根据市场恢复节奏，各个航空公司之间存在差异性，不过长期来看，国内市场弹性叠加国际格局变化，后疫情时代龙头航司价值有望重估。

2、公司基本面

吉祥航空是我国民营航司龙头企业，目前公司拥有吉祥航空与九元航空双品牌。

吉祥航空定位为全服务航司，以上海虹桥、浦东两场为主基地机场，以南京为辅助基地，目标客户主要定位在上海及周边城市圈的长江三角地区。

九元航空定位为低成本航司，以广州白云机场为主基地机场，覆盖广东省及珠三角地区，同时辐射东南亚。

3、同行对比

①经营效率方面，公司飞机日利用率及客座率公司仅次于春秋航空，明显优于三大航（国航、南航、东航）。

②成本方面，单位成本显著优于三大航，公司单位成本介于三大航与春秋之间，并在逐渐向春秋靠拢。

③公司人机比指标良好，单位管理及销售费用优于同行。

整体看，公司在全服务与低成本模式兼顾的情况下，成本、费用管控明显优于三大航，略弱于纯低成本航司春秋航空。

4、总结

站在当前时点看，疫情影响逐步消退，预计国内国际出行放开拐点临近，长期受疫情压制的需求有望迎来快速恢复。

公司为民营航司龙头，疫情期间保持运力引进，成本、费用端管控得当，且国际航线、宽体机经营能力不断提升，看好疫后复苏业绩弹性。

【投资有风险，入市需谨慎，下面的内容为个人观点仅供参考，不作为买卖依据】。