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杨德龙:做投资的三个层次

杨德龙   / 2022-12-09 21:00 发布

        12月9日,本周A股市场走出了大幅反弹的走势,延续了市场的回升趋势,市场反转的趋势也在逐步确立。12月6日,会议为明年的经济工作进行了定调,也预示着我们经济复苏的确定性越来越强。12月中旬即将召开的经济工作会议,进一步明确把经济增长放在更突出的位置,经济发展是第一要务。本周出台的新十条防疫优化措施,进一步优化了疫情管控,使得经济特别是消费增长的确定性更加强烈。随着人们对疫情科学的认识以及管控措施的优化,消费出现报复性增长的可能性越来越大。消费增长分两个阶段,第一个阶段是被压抑的消费需求集中释放阶段,第二个阶段是等到经济复苏、股市回升、赚钱效应提升以及人们的钱包鼓了之后,进行第二波消费的增长,而反映在资本市场上,这轮市场发展中的消费板块有望成为连涨板块。这段时间市场的走势也验证了我在今年10月份市场恐慌时期的判断,10月份在多重利空因素的影响之下,大盘再次跌破2900点,探到下半年的底部,当时很多人信心全无,我建议大家一定要坚持价值投资,做逆向布局,坚守好公司、好基金,一旦这些短期的影响因素消失之后,优质龙头股将会以时间换空间,最终给大家带来好的回报。市场的走势在利好政策频频出现的推动之下,已经逐步形成了反转的走势。


        近期推动市场走出反转走势主要有三个因素,第一个是确立了经济增长是第一要务,明年我们将双管齐下,从拉动内需和扩大对外开放,来同时提振经济增速,采取积极的财政政策和稳健的货币政策,为经济增长保驾护航。经济基础决定了股市长期的表现,经济的复苏带动了股市趋势的反转。第二个是新十条防疫优化措施的出台,大大减少了对消费以及其他经济活动的影响,朝全面放开走了一大步。一方面,通过过去三年疫情管控保障了人民群众生命健康,等到病毒的毒性降到很低的时候才采取防疫优化措施。另一方面,通过稳定经济增长,推动经济复苏,提高人民群众的收入,保障人民群众的生活。中国人是非常勤奋的,一旦放开,人们会尽力去寻找赚钱的办法,无论是谋生还是做生意都会非常积极,那么经济的复苏将会加速。第三个是之前市场比较担心的房地产市场的风险正在逐步化解。今年我国出台了“三支箭”来支持房地产复苏,几乎放开了房地产企业所有的融资渠道,包括银行贷款、企业债、股票融资、信托融资等,尽最大的努力避免大量的房企出现资金链断裂、烂尾楼的现象。这虽然不能让所有的房企都能够渡过难关,但至少保证了系统性风险不会发生。在刺激需求方面,明年可能会出台更多的政策来刺激房地产市场的购房需求,提振购房者的信心,而保交楼的坚决落实,让购房者没有后顾之忧,这是非常关键的一步。第四个是美联储加息接近尾声。下周将举办本年度最后一次美联储议息会议,这次会议上可能会探讨明年何时停止加息,这无疑会对全球资本市场都形成了一个利好,美联储加息缩表的影响边际效用递减,是在之前我反复给大家强调的。当然推动市场回暖的还有第五点,相关部门表示,今年之后不再出台行业紧缩性政策,一些之前受到影响的互联网行业开始出现报复性反弹。具有流量的优势的互联网公司,近期多数在A股和港股走出了教科书般的大反弹走势。这五个方面共同推动了A股和港股走出了反转走势,逐步的脱离底部,跨年度行情正在形成,明年有望成为结构性牛市的一年。


        做股票投资我认为分为三个层次,第一个层次是要能接受市场波动,如果你不能接受股价波动,一跌就卖出,那你是不适合做股票投资的。只要市场有交易就会有波动,只要市场有利空就可能会下跌,哪怕是基本面再好的股票。因为股票短期是投票机,长期才是称重机,巴菲特说,短期来看,投票的人没有经过资格认证,所以股价短期的波动是无法预测的。正常人的心电图都是有波动的,没有波动的心电图说明人已经去世了,所以我们要接受波动,这是做投资的第一步,正确看待市场波动。第二个层次,既能够接受市场波动,又能利用市场波动降低持仓成本。一些民间高手,长期盯住一些好公司,然后在股价波动的时候适当做一些波段,降低持仓成本,经过多年的努力,有的持仓成本已经降到零甚至是负的,这样的水平就是第二个层次了。第三个层次就是既能够接受市场波动,又能够利用市场波动,而且能够尽力的实现减仓和布局,前海开源基金在明年的1月23号将迎来十周年,在过去近十年的时间里,前海开源基金多次在市场关键的时点进行了布局或者建仓,成功实现两次高位减仓,三次底部布局,抓住了市场拐点的机会。在10月份市场非常悲观的时候,前海开源基金以2.9亿元的自购量在目前已经公布的自购的基金公司中排第一,表明我们看多做多、知行合一的投资策略,也显示我们对于中国资本市场长期的信心。做投资你能达到哪个层次,你的认知决定了你的财富水平,希望大家通过不断的学习,不断改善自己的心态来提高自己投资的层次。