管理 #拾麦种田# 芒格问库姆斯：5年后，标普500企业中有多少家会变得更好?
库姆斯：应该少于5%。
芒格：不到2%，伟大的公司不一定5年后就会更好。

———托德.库姆斯

巴菲特已经92岁了，芒格98岁了，他们老了，他们创建一生的伯克希尔公司却越来越大（目前全球市值第八），他们要考虑之后谁来接掌这艘航母公司，保证继续前行不会翻船，目前的指定接班人就是这个托德库姆斯。

作为接班人，巴菲特和芒格一定是会悉心教导栽培，这个托德库姆斯是芒格先发现的，所以，芒格也是教导的很多。托德库姆斯，毕业于价值投资的大本营哥伦比亚大学（格雷厄姆、巴菲特都毕业于此，格雷厄姆最早在那里开创安全边际价值投资课程，巴菲特是学生之一），那里有较正确教授价值投资的课程，库姆斯在那里学到了冷门股的投资知识，后来进入基金领域做了个小型基金经理，巴菲特曾经举行过招聘接班人的考试，库姆斯也参加了但落选了，他就给芒格写信写了两封信，第二封信打动了芒格，芒格与他见面聊了聊，觉得很好，推荐给巴菲特，巴菲特见后觉得不错，就留在了伯克希尔公司培养了。

这段话是库姆斯说的，他讲了这段芒格与他的私下对话。巴菲特常说“时间是好生意的朋友”。这话初听似乎很对，但是谁仔细想过“好生意”的好能维持多久呢，“好生意”就一定会越来越好吗，“好生意”难道不会变坏吗。这个“好生意”一定不是“现在好的生意”就算，现在好不好并不绝对重要，最重要的是未来生意要好，时间不是未来不好生意的朋友，“未来”好不好更重要，当然，现在好的好生意，常常有好生意惯性存在，只是这种好的惯性能维持多久呢。巴菲特、芒格、库姆斯这些人物，可不是那种把优秀公司口号挂在嘴上，然后随时买入自我安慰安心睡大觉的人物，他们是很理性很实事求是的，从库姆斯这段对话很能看出，他们对目前好生意公司未来趋势展望的警觉。

能入选标普500企业基本大都是目前的好生意公司，不好的都是要被剔除的，这里要说明一点，芒格问得是“五年后变得更好”，也就是说维持五年好生意。芒格的答案是2%，这个数字放在历史长河里是否准确暂不说（我觉得也要看经济阶段，经济高速增长期这个数字就会大些），可足以说明优秀大公司在百尺竿头进一步有多难，维持五年好生意有多难，守成也是很难的。

伯克希尔公司规模已经很庞大，他们只能寻找“能快速移动的大象”进行投资，标普500公司都算是大象级别了，但是能维持五年好生意的只是10到25家（也看年代），这种分析下投资白马股大象股，你能说时间一定是它们的朋友吗，大部分都不是的，当前看它们确实是好生意，除了凤毛麟角，大部分5年后的未来很可能就不好了。

所以，不能举着巴语录自己误导自己，人家自己还这么清醒这么实事求是呢，我们有什么理由认为现在的优秀公司好生意公司未来就大概率好呢，这样思维依托的话可能正确，但职业生涯是有可能会吃大亏的。

这2%的机率绝对不是确定性了，这就是一种未来之“机”了，未来之机并不容易测，思维行为系统里一定要认清这一点。那么，研究未来就是一种投机，投机就必须依托投机三原则：守正（安全边际为核心，五方面）基础扎实，几十年专注特定领域行业经验积累，经常性保持未来三种可能判断。研判生意未来，就要遵循这投机三原则。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”，本分就是做守正的事和把事做正确，安保。