12月6日，鹏扬基金股票首席投资官朱国庆发表市场观点指出，本轮A股反弹幅度虽已不小，但无论时间维度还是空间维度都依然还有参与价值，和5-6月份的反弹相似的是都有明显的结构性特征。“随着资本市场投资者结构优化和有效性不断提升，A股对短期经济面临的挑战已有了很充分的定价，而各方面政策优化的信号非常明确，投资者对中国经济明年前景信心可以更足一些，随着经济企稳回升，股票市场基本面恢复，市场有望从反弹逐步演变为反转。”

另一方面，朱国庆也指出，本轮反弹和上一轮相比也有几处不同，投资者需要注意市场风格与节奏的变化：

一是海内外经济周期不同。随着我国稳经济政策不断出台，总量和结构调控加大力度扩内需，经济逐渐复苏的中期前景更加明确，而发达经济体为了应对通胀快速加息，使得海外经济持续回落，明年有温和衰退风险。“因此，本轮反弹乃至明年都需要更加注重内需板块机会。例如，由于疫情防控和房地产政策的不断优化，线下人流出行有望逐渐回升，保交楼获得三支箭的融资支持，这使得疫情受损板块和房地产产业链存在投资机会。”

二是当前市场风险偏好和流动性较5-6月份有所改善。5-6月市场对海外地缘局势、美联储加息、欧洲能源危机等一些系列风险因素都较为担忧，对国内经济信心也偏弱，人民币汇率处在快速贬值的中间平台，贬值压力还没有充分释放。反观当前，朱国庆表示，冲突没有进一步恶化，美联储加息节奏在年底放缓，欧洲今冬能源危机缓和，市场对国内经济的信心也已经在逐渐修复。这些因素反映在外汇市场表现尤为明显，本周人民币兑美元即期汇率升值回到6.97附近，美元指数回落，上周北向资金净流入265亿元，资本市场类现金仓位回落，这些都反映出近期资本市场风险偏好提升，微观流动性也有望改善。

三是两轮反弹的行业有所不同。5-6月份市场反弹还集中于以新能源为主的少数“热门赛道”，而本轮市场反弹除了大盘价值风格板块表现逐渐占优以外，机会还向更多的二线行业轮动扩散，无论是短期防疫政策优化、地产风险下降，中期经济增长的复苏，还是长期安全发展战略，各类机会更加丰富，而三季度下跌较多的新能源、军工也可能会阶段性的修复性机会。“这对于均衡型的股票组合来说更加有利。尤其是当市场的系统性风险下降后，个股挖掘策略的优势将会逐渐体现出来。”朱国庆说。

基于上述分析，朱国庆表示，本轮股市反弹主要是政策预期驱动，大盘价值好于小盘成长可能会延续至明年1月，习惯于左侧逆市布局和右侧乘胜追击的投资者需要找准各自的定位，选择适合的板块。“但如果看远一点，市场还是需要找准时机来布局明年中期新的主线。”