公司自2009年以来深耕光伏电池片领域，是全球光伏电池片龙头企业。

公司目前拥有广东佛山、浙 津、广东珠海四大生产基地，从出货量来看，近三年公司电池片出货量稳居全球第二名，2022 年前三季度，公司累计出货电池片超过 25GW。从产能来看，2022 年公司高效单晶PERC电池产能达到 36GW（佛山 2GW+天津 9.2GW+义乌 25GW）、N 型电池产能将达到 6.5GW 以上， N 型电池产能共计规划 52GW（珠海 26GW+义乌 26GW）。

2022年Q1-Q3，公司实现营收 258.29 亿元，同比+130.65%；同期实现归母净利润13.90 亿元，同比扭亏为盈，公司业绩大幅改善，主要原因系 1）大尺寸 PERC 电池供需较紧张，大尺寸电池价格持续提升；2）公司出货结构不断优化，大尺寸占比不断提升。

而2021 年，公司业绩大幅下降，主要原因系疫情、限电、硅料供应紧张等多重因素导致上游硅料价格暴涨，叠加下游组件受全球物流影响出货不畅， 电池片生产环节无法顺利传导价格压力。

从未来产业链角度来看，近期随着硅料产能的释放，硅料价格开始下跌，下游电池片公司有望充分受益，而作为电池片龙投的爱旭股份未来业绩高增长确定性会更高。

中国光伏装机量快速增长，预计2025年新增装机量达 90-110GW。

平价时代来临之前，国家政策补贴大幅提升了对光伏电站的投资积极性，驱动了装机量快速增加；平价时代来临后，光伏发电经济性提升，叠加双碳系列政策加持，中国后续装机的增长动力持续充足。

根据国家能源局数据，中国光伏装机新增装机量由2010年的 0.61GW 提升至 2021 年的 54.88GW， CAGR 达 50.54%，2021 年中国新增装机量占比全球新增装机量约 41.32%， 请仔细阅读报告尾页的免责声明17爱旭股份(600732.SH) 是全球光伏装机的主要推动者之一。

在双碳政策体系不断完善的背景下，叠加大基地项目和整县政策的积极推进，我国“十四五”期间装机量有望迎来高增，根据CPIA预测，2025 年中国光伏新增装机容量将达到 90-110GW。未来三年光伏新增装机量达到翻番的目标。

在技术方面：在公司持续高度重视研发的背景下，公司 PERC 电池量产平均转换效率始 终远超行业内平均水平，2021 年 PERC 量产平均转换效率达到 23.5%。从 N型技术布局来看，截至2021年，公司HJT电池研发最高转换效率为25.6%， ABC 电池研发最高转换效率为 26.1%；截至 2022 年三季度，公司 ABC 电 池量产转换效率已达到 26.2%，预计未来将达到 27%。公司差异化布局 ABC 电池，N 型电池研发最高转换效率处于业内领先水平

所以总的来说，在我国未来对光伏装机量明确目标的前提下，爱旭科技作为电池片龙头，并且技术方面在行业内有一定优势，仅次于隆基。将有望持续受益于光伏行业的发展。

从估值方面：爱旭股份35倍左右，隆基28倍，晶科能源74倍，晶澳科技36倍，相对来说在行业内属于适中水平。

鉴于以上基本面，长期来看公司的基本面依旧有望保持较好的发展潜力。而近期由于市场的风格转化，光伏赛道短期得不到市场市场资金的关注，建议客户可以适当拉长周期建仓，毕竟光伏行业未来还是高景气赛道，耐心等待风口来临。

免责说明：【投资有风险，入市需谨慎，以上内容为个人观点仅供参考，不作为买卖依据】