本文开始前，逐鹿君重申观点：远离北交所缩量阴跌的浮躁，回归挖掘潜力股的初心。

今年以来，逐鹿君很长时间陷入对北交所和新三板市场的不爽、迷茫与担忧，但经过与多位个人投资者大佬的深入交流和自我反省，逐鹿君重新拾起了上述初心：纵使乱花渐欲迷人眼，我自万花丛中过片叶不沾身。

逐鹿君今后的文章分两块：1、市场阶段性热点分析；2、北交所和新三板潜力股挖掘报道。

进入本文正题前，逐鹿君先提几个问题：

1、新能源汽车的发展是接下来几十年的大趋势吗？

2、新能源汽车需要海量的锂、镍、钴、钨等金属原材料，国内资源储藏量远远不够怎么办？

3、天齐锂业的智利锂矿事件、中矿资源的加拿大锂矿事件，提醒我们重要资源的自主可控必须拿下？

4、新能源汽车高速发展可能带来的资源浪费和环境污染要不要有效避免？

5、什么样的投资策略最有效？

新能源汽车是一个体量极其庞大的产业链，类似这样的问题其实很多，但逐鹿君认为先研究这五个问题，理清上中下游的关键问题，对投资者来说就够了。

而之所以有这几个疑问，源于五年前一位顶级新三板个人投资者大佬对逐鹿君说过的一句话：投资是看大趋势的。

大趋势不是今天炒什么，明天炒什么；也不是今年炒什么，明年炒什么。而是看接下来的几十年，什么行业或产业景气度最高、发展势头最猛。然后从中挑选几家优质的公司长期持有，直到行业触顶。

接下来几十年可能有多个行业都是向好的趋势，但确定性最高的无疑是新能源汽车产业。

新能源汽车产业的上中下游又涉及到许多细分领域，你吃哪一段，或吃哪几段？

撇开众多的细分领域不谈，逐鹿君认为新能源汽车产业主要分三部分：第一是矿，也就是最上游的原材料，毕竟家里没矿的都是打工仔；第二是锂电池，技术、市场和规模都是壁垒；第三是造车厂，汇聚成新能源汽车的最后一步，技术、品牌和销量定成败。

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锂电池的关键金属

切入正题，逐鹿君今天要说的是第一步：“估值仅3折，金鑫新材自主可控的新能源矿山！”

金鑫新材（872244.NQ）是一家专业从事锂、钴、镍、钨等金属资源综合循环利用的国家级专精特新“小巨人”企业。公司的核心团队深耕行业二十余年，为锂、钴、镍、钨等金属资源循环利用的行业专家，已取得多项发明专利和实用新型专利。

金鑫新材立足于再生资源循环利用业，以锂、钴、镍、钨等金属废料为原料，分离和提取锂、钴、镍、钨等金属并进行深加工，然后再卖给新能源锂电池生产或正极材料生产等相关企业。

金鑫新材目前通过深化锂、钴、镍、钨 深加工产业链，主要销售磷酸锂、碳酸锂、氯化钴、硫酸钴、偏钨酸铵（AMT）、仲钨酸铵（APT）、硫酸镍等产品。

碳酸锂、磷酸锂、氯化钴、硫酸钴和硫酸镍主要用于制造新能源锂电池的正极材料。

同时，金鑫新材对废锂、钴、镍、钨资源的无害化回收及资源化利用，也有助于减少废锂、钴、镍、钨对环境的污染，节约有限的锂、钴、镍、钨资源，符合国家循环经济发展的产业政策。

锂电池、锂电池，“锂”的重要性基本就不用多说了。

去年底，深陷智利锂矿事件的天齐锂业多种麻烦缠身，但随着锂价暴涨一切问题迎刃而解，营收、净利润、股价、市值重回巅峰。

不得不说，家里有矿，真好！

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新的业绩增长点

今年下半年，金鑫新材的主要业务在原有钴、镍、钨的基础上新增了锂，逐鹿君可以给大家说说。

金鑫新材的钴系列产品产能2000多金吨，理论产值9亿元左右；镍系列产品产能1000多金吨，理论产值2亿元左右；钨系列产品产能将近1000金吨，理论产值1.5亿元左右；锂系列产品产能300金吨，理论产值5亿元左右。

要特别说明的是，上述几种产品的产能与产值只是理论上单产品的最大产能，实际上锂、钴、镍的生产线相似度较高，是比较容易根据市场行情切换产能的。

打个比方，假设明年钴的市场行情偏弱，锂的行情依然很火爆，公司可以把一部分钴的产线改为生产锂的产线。这样就能减少钴业务，增大锂业务。

总结一下就是，金鑫新材可以结合市场实际情况灵活调整公司的产品结构和比重，始终保持主做效益最好的产品和业务。

据上海钢联发布的数据显示，12月5日，电池级碳酸锂均价报57.15万元/吨，工业级碳酸锂均价报55.5万元/吨，依然维持在历史高位。

更重要的是锂系列产品在新能源汽车行业持续高景气的情况下，产品长期处于供不应求的状态，金鑫新材明年有可能进一步加大锂系列产品的产能建设。

随着今年下半年已经投产的锂系列产品的产能逐步释放，锂系列产品（磷酸锂、碳酸锂）将成为金鑫新材新的业绩增长点。

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关键金属短缺

大家都知道常规的矿山开采需要投入巨大的资金，产能也是逐步释放，而且是持续消耗矿山的存量资源，开采过程中也有一定的危险。

我国地大物博、资源丰富，但资源的分布不均匀，贫富矿相差也很大。尤其是本文重点讲的新能源汽车几种主要金属锂、钴、镍，在我国的储藏量都很少。

根据美国地质调查局数据显示，截至2020年全球钴储量为710万吨，中国钴储量仅为8万吨，占全球钴储量的1.14%。而我国钴消费量占全球总消费量的比重现已超过60%，进口依赖度超过95%，相当高！

钴主要应用于电池行业（占比约84%）、高温合金、硬质合金等。我国钴资源储量和消费量的不匹配，也使得含钴废料成为重要的二次资源。含钴废料种类多，主要有废高温合金、废硬质合金、废二次电池材料等，经过金鑫新材的工艺提取和深加工，又能成为下游电池厂生产的重要原材料。

何乐而不为？

我国的钨储藏量是全球最多的，看起来似乎不缺，但钨是我国的战略资源，不像一般金属可以随意开采。

根据我国钨业协会发布的《中国钨工业发展规划》（2021-2025年），“钨是我国优势矿产、战略性矿产”。在《全国矿产资源规划（2021-2035年）》中，将钨列入战略性矿产资源目录，是国家实行保护性开采的特定矿种。

然而，我国废钨的回收利用率相对较低，占比不足钨供应量的10%，而国外发达国家废钨利用率超过30%。

比如，金鑫新材回收的废旧硬质合金中钨含量为74%-91%，平均综合回收率可达95% ，循环利用价值极高。

镍也是如此，我国镍储量仅占全球3%，却产出全球70%的锂电池，何其厉害又何其短缺！

大家看看新闻就知道了：

1、今年3月初，伦镍史诗级逼空大战导致妖“镍”出圈。

2、手握全球1/4已探明镍矿储量，印尼欲建立电池金属领域的“欧佩克”。

3、印尼重申征收镍产品出口关税，动力电池端推动镍需求向上。

4、极氪009宁德时代麒麟电池揭秘：全球首款高镍加硅高比能电芯。宁德时代国内乘用车执行总裁刘畅延介绍，极氪009ME版装载的麒麟电池采用了全球首款高镍加硅高比能电芯，电池包集成度目前为全球最高。“在不堆电池的情况下，极氪009ME版以140度电，创造了中大型MPV 822公里的纯电续航全球纪录。”

锂就更不用说了，各路资金在全球范围内高价、更高价抢锂矿早已不是新闻。

逐鹿君不得不感叹：家里有矿，才能心中不慌。

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自主可控的新能源矿山

宁德时代、上汽集团等巨无霸公司和赣锋锂业、格林美等头部公司几年前就在积极布局动力电池回收，一边高价抢矿，一边回收利用，事关生死，两手都很硬。

逐鹿君认为头部公司早已看破真相：新能源汽车产业链是接下来很多万亿元的市场空间，我国作为技术和市场领先者，最有可能被卡脖子的就是这几种金属资源，毕竟高度依赖进口缺乏安全感。

如果将新能源汽车产量做上去后再能回收循环利用，那才是真正实现了自主可控。

本文标题“估值仅3折，金鑫新材自主可控的新能源矿山！”，正是如此。

金鑫新材拥有的不是天齐锂业那种海外的实体矿山，而是可回收循环利用的无形城市矿山。

实体矿山终有穷尽，而可回收循环利用的无形矿山却连绵不绝。

这就是自主可控！

金鑫新材采购的原材料主要是硬质合金、高温合金废料、废旧电池及其他含有有价金属的废旧资源。

同时，金鑫新材在全国主要含锂、镍、钴、钨废料的集散地，建立和培育了一批专业又稳定的收储渠道，为公司提供稳定可靠的原材料供应保障。

废旧产品回收和废料回收的全国性渠道是很重要的，它决定了你能拿到多少量和拿货价格，直接影响你的成本和业务持续性。

过去几年来，金鑫新材的产品得到客户的高度认可，基本处于供不应求的状态，与主要客户合作稳定。

2021年年报显示，金鑫新材的前五大客户销售收入占比达到84.43%，客户集中度较高。原因是“公司产品并非大众化商品，下游客户数量较少且一般规模较大，加上公司目前经营规模相对仍不够大，使得公司客户较为集中。事实上公司产品目前一直处于供不应求的状态。”

金鑫新材的前五大客户是保密的未披露具体名称，但我们在经营模式里能看到公司列举的主要客户名称，如巴斯夫杉杉、中伟股份、雅城新材等，而且还看到公司2021年年报里写的“随着公司经营规模扩大存货增加，特别是四季度签订2022年销售长单预收了客户大额货款后，增加了原材料备货”。

看重点：“特别是四季度签订2022年销售长单预收了客户大额货款后，增加了原材料备货”。看到这里，想必大家对公司所称的产品基本处于供不应求的状态放心了。

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业绩持续增长，估值仅3折

业绩方面：金鑫新材的营收、净利润连续三年增长，尤其今年上半年净利润2042万元已超过去年全年，经营净现金流1426万元，账上货币资金2712万元，长期应收款仅有30万元。

资本方面：

1、金鑫新材2016年已做股权激励，将员工个人利益与公司利益相统一，推动实现员工与公司的共同发展，近几年来核心技术人员保持稳定。

2、金鑫新材是国家工业和信息化部第四批专精特新“小巨人”企业。

3、金鑫新材已于今年9月份调入新三板创新层。

4、今年2 月份，金鑫新材将持续督导主办券商由财信证券变更为开源证券，估计是为北交所上市作准备。

5、金鑫新材当前总市值4.41亿元，动态PE 10.81 。同行业可比A股上市公司格林美（002340.SZ）总市值421亿元，动态PE31.4。金鑫新材的动态PE差不多是格林美的3折。

综上所述：金鑫新材（872244.NQ）是一家专业从事锂、钴、镍、钨 等金属资源综合循环利用的国家级专精特新“小巨人”企业，业绩持续增长，行业踩在风口上，自带新能源汽车、锂电池、锂电池回收与锂矿概念，估值是同行可比A股公司的3折，并且大概率已在筹备明年的北交所上市。

作为专业的新三板/北交所长期投资者，您怎么看？

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