管理 #拾麦种田# 市场先生有时会给我们机会，以有意义的折扣从股票或债券的内在价值中抢夺股票或债券。（股票投资）这项活动需要独立的思想，和一种能够抵抗市场周期的情绪拉动的气质，做出纯粹基于价值的决策。

因此，对我而言，价值投资的基本原则如下:
将证券理解为实际业务的股权;
关注真实价值而非价格:
利用基本原理计算内在价值;
认识到，当市场上提供的价格与你所确定的实际基本价值之间存在巨大差异时，才会出现有吸引力的投资;
当这样的机会出现时，仍然能保持情绪上的自律。

————霍华德.马克斯

对于霍华德.马克斯，我比较感兴趣，但似乎又不好像对格雷厄姆、施洛斯、巴菲特那样去点评，怎么说呢，本质上我觉得霍华德马克斯属于“守正+出奇”的融合型思维，基本做到了格雷厄姆安全边际思维占思想控股权，又有企业股权现金流折现思维，还有周期择时思维，周期即是择时无疑问，他研究颇深，写过《周期》专著的。所以，他的股市思维行为系统，基本上属于“安全边际+预判公司未来+周期择时”全面融合，这种融合系统难度极大，三方面是不同维度的东西，各自有各自的规律，各自有各自领域内的深不可测，我是有所体会，因为我是“择时”出身，近年来主攻“安全边际”为核心的守正，自然也受了巴菲特“好生意”公司熏陶影响，中国学“价值投资”者谁又没学过巴菲特的优秀公司判断（生意模式、企业文化）方法呢，所以喜欢五类好生意，择时和好生意各自领域当然是深不可测变化万千，进入者谁不是下几十年功夫也还是没什么肯定把握，就连看似简单的安全边际为核心的升级版“五方面守正”，也是知不易行更难，据我研究想要股市做好“安全边际”，就需要日常节俭，想要步调守正，就需要内心降低金钱物欲，需要从降低戒绝日常生活中的杠杆思维，需要我要经常性分散多路考虑，需要注重日常环境建设，这些都是太难实际做好的。但自身经历决定了必然得是这三种维度融合思维行为系统，所以我对霍华德马克斯的三维融合思维行为系统理念有种自然的亲近感。

霍华德马克斯也是经常写“备忘录”的，一直写有二十年了吧，他的备忘录实际主要是一些投资过程中的感悟和看法，我这天天写投资学习感悟也有三年半了，或许三维融合型思维行为系统者，都爱写这种日常投资感悟？巴菲特说写作能理顺人的思想，三维系统搅在一起更容易让人出现混乱，经常写出来确实有利于保留各维的优点，弥补各自的不足，更有利于融合熟练为一体系统吧。在都爱经常写投资感悟上，也是有莫名的亲近感。

霍华德的投资备忘录或者汇集成书，如他自己所说“不是为了交给人投资方法，而是启发人投资探索思考，让人看到些从没有见过的东西”，确实如此，他的很多文字话语都是有不一样的味道，单独截取出来似乎又不合某种流派还有些离经叛道，但收得还是很好，底蕴一直是格雷厄姆的安全边际，这个掌控度不是说每段文字都把握的很好，但总体是不错。所以，我觉得霍华德的话语是很多，但不宜作为经典话语去记住，更适宜融合型思维行为系统者去引发思索领悟，怪不得巴菲特也要连读两遍，每次新出备忘录巴菲特也都会第一时间去阅读，塞斯卡拉曼、乔尔.格林布拉特这两位格雷厄姆派大师级坚定人物不但去看，还去做点评，克里斯托夫.戴维斯（戴维斯家族第三代，更倾向于好生意公司）也去点评。霍华德马克斯这种“守正”基础很坚定、“出奇”想法很引人深思的文字言语蕴含的思维，也正是自己的探索方向，虽然有出奇理念者必存众多分歧和不同意见，可基础和框架是基本一致的，所以对其文字也是有亲近感。

我们同样在做的三维投资系统、类似的爱写投资感悟、都在做安全边际为基础的三维系统融合时必然伴随的四不像思维语言文字，三方面合起来都是对霍华德马克斯有产生亲近感，三维系统虽然基点类似但必然有着多分歧的特征，会有种距离思索感，同道中人求同存异就行了。

这段话里有这句“(股票投资)这项活动需要独立的思想，和一种能够抵抗市场周期的情绪拉动的气质，做出纯粹基于价值的决策”。“独立的思想”实际就是一套思维行为系统，“情绪拉动的气质”实际就是一套情绪控制系统，（股票）投资就是需要这两套系统，我们的看法是一致的。投资，就是运用各自打造的两套系统（思维行为系统、情绪控制系统）、投入资本、耗费三力（脑力、体力、心力）去保本赚钱过程。


牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”。