管理 北向资金逆势大幅净流入近80亿！他想干啥？

今天又是一个指数试图向上拓展，结果受阻回落的故事，但北向资金却逆势大幅净流入近80亿！盘面上医疗保健和医药占据明显的C位，国内疫情防控措施持续优化，市场预期新冠药和相关医疗器械需求会有较大提升，想像空间挺大。医药和医疗保健板块在过去的两年里调整幅度相当大，现在由于疫情防控措施优化的逻辑，医药和医疗保健板块有望重新获得中长期资金青睐，而非仅仅短炒概念。

虽然市场短期面临技术性调整压力，但当前市场整体状况却是政策催化不断，扭转市场悲观预期。随着重要HY的召开，后续相关防疫政策、经济政策和产业政策或持续落地，政策催化是后市走势不可忽略的重要因素。后市围绕政策主线进行投资是关键。政策主题是股票市场不容忽视的主线。

我们常说A股是政策市，其实不仅A股是，包括欧美发达成熟市场有何尝不是呢？美联储的一举一动都牵扯这全球资本市场投资者的敏感神经就是最好的证明。回看历史，比如2013年自贸区、2014年国企改革和一带一路、2015年互联网+、2016年供给侧改革、2019年计算机和半导体自主可控，都是由当时相关政策推动下成为市场核心主线。对于政策主线的把握我们要关注以下四点：一、政策预期时间决定行情启动时间；比如2019年自主可控相关的行情，计算机和半导体在相关政策催化下率先启动。二、市场空间大小；市场空间大小决定了行情的弹性大小，比如2016年供给侧改革持续引发周期品行情超预期。三、行情持续性取决于业绩验证情况。比如2019年自主可控行情中，半导体行情持续性明显优于计算机，背后是业绩的差异；四、政策主线行情见顶往往是政策逻辑充分验证或者被证伪，进而基本面不足以支撑估值进一步泡沫化。

此外，持仓集中度明显提升，当市场出现逻辑更强新主线时，旧主线行情结束概率变大。我们现在处于市场底部位置，这是我们近期文章一直在强调的观点。重要HY召开后，安全与发展成为关键词，也成为A股市场最重要的两条政策主线，近期市场的炒作都是紧密围绕这两条政策主线来展开的。安全主线包含粮食安全、能源安全、产业链安全和国防安全等具体内容，而近期市场热炒的板块如信创、农林牧渔、半导体、国防军工等无一不是市场围绕安全这一政策主线展开行情的具体体现。而新的疫情控制优化政策二十条的推出，则是发展这一政策主线的体现。不断优化疫情管控措施，保障经济生活顺利稳定的进行，最终目的还是为了发展。过去那种动不动就封城额管控措施已经对经济生活产生严重影响，更科学精准的管控措施很有必要，否则发展将会受到很大影响。

目前我们对于安全与发展两大政策主线的关注点在于第三点：业绩验证情况。从三季报的数据来看，目前A股整体盈利增速仍在探底阶段，但安全主线相关的行业如国防军工、半导体、信创等业绩增速已经提前出现见底回升。因此，相关板块的上涨有基本面支持，行情的持续性有保障。从历史上看，每一轮主线行情在底部形成后都会有一轮明显的反转走势出现。比如2019年2-4月的反转行情，2020年7月的反转行情。随着现在市场底部的形成，我们认为四季度和明年初的行情值得期待，当前的技术性调整是好事，正是上车布局良机。行业配置方向--短期布局业绩持续验证板块，中期围绕国家产业政策布局，产业链供应链安全等安全发展领域值得重视。安全主线：信创、半导体、国防军工、农林牧渔、机械（工业母机）、光伏储能发展主线：受益疫情管控措施优化的旅游、酒店餐饮、新冠药、食品饮料