管理 #拾麦种田# 在面对其他证券投资方式时，我一直努力告诫学生，切记不可只看表面和眼前的现象，笔者以自己闯荡华尔街二十年的沉浮经验告诫读者，表面和眼前的现象是金融世界的梦幻泡影与无底深渊。

———格雷厄姆

这段话是格雷厄姆的名言，我个人也常以此话来自警，以此话来看待股市各种眼花缭乱的花样路径。

格雷厄姆一生都在研究“投资”和“投机”，他认为除了自己的“守正安全边际买进就值”思维行为系统模式，其他都是在各种投机或者融合有各种投机，这个投机或者是投市场涨跌之机，或者是投公司未来之机。所以，格雷厄姆在这里说了一个“其他证券投资方式”，实际就是讲他自己的安全边际才是职业股市唯一生门，其他看着表面和眼前能走通甚至通得很好，实际最终是梦幻泡影和无底深渊。

格雷厄姆偏激吗，并不是，他这样评价过投机：“投机没什么不好的，不违法也不缺德，最大的问题只是赚不到钱”，说明他并不是从法律和道德方面否定投机，只是从“赚不到钱”方面来看淡投机。这里就要再谈到“切记不可只看表面和眼前的现象”，因为表面看眼前看，投机成功者往往反而是能大赚的或是快赚的，格雷厄姆一直强调不要看这众多表面和眼前的光鲜例子，而提倡要以“永恒的目光”看待一切（包括投机），“永恒”就是职业一生就是超过职业一生，投机高人往往职业生涯能叱咤风云，确实很难善终，即使善终也很难家族富过几代，所以，当你在考虑职业善终和家族传承时，就是类似永恒的眼光，这才能看透投机的危害。是川银藏是日本股神，勤奋能干，一生在股票市场上呼风唤雨，临终说了一句“人在股市是最终赚不了钱的”，巴菲特的优秀公司老师费雪，能被称为巴菲特老师的只有格雷厄姆和费雪，但是格雷厄姆一直是以“其他证券投资方式”来看待其他股市路径的，一直认为只有自己的安全边际才是股市生门，那么当然也是看淡费雪优秀公司门派了，他坚决不让巴菲特把优秀公司一章写入自己的书中也证明其信念，不愿误导普通投资者的一生，结果呢，费雪职业善终了吗，赚到的钱在晚年又赔回去了。是川银藏和费雪这两位市场派大师和优秀公司派大师，临终才验证了格雷厄姆早就说过的话“投机就是“（最终）赚不到钱”，你能说格雷厄姆粗陋吗，早就明白结局远胜过浪费一生才能明白那个大概率结果，因为我们只有这一生，必须走对路，选择走入股市生门是职业唯一大问题。有句话叫“在一秒钟内看到本质的人，和花半辈子也看不清一件事本质的人，自然是不一样的命运”。

当然，这些话由我来说是会效果减半的，因为我本就是市场派投机出身的，二三十年市场投机生涯已经不可能戒绝了，即使这几年一直深入学习格雷厄姆的安全边际，最终必然结果也只能是打造融合型思维行为框架系统，融合的好就是“安全边际+投机”，融合的不好就是“投机+安全边际”，所以我来说格雷厄姆这些话是效果减半的，话是对但讲话者并不根红苗正。当然，即使格雷厄姆本人来说，大众也常常是听完就忘的，“告诉你不要投机，对我们而言十分简单；但听从我们的建议，对你来说却十分困难”（格雷厄姆语）。

施洛斯是根红苗正的守正思维行为系统典范，巴菲特是守正出奇融合型“安全边际投资+优秀公司投未来之机”系统的典范，二者都是格雷厄姆一派的，但想学巴菲特想学融合型思维就是比较复杂警惕的，一定要坚持一个临界点：“安全边际投资原则，一定高于基本面研究或市场面研究”。过了这个临界点，才可以算作是在格雷厄姆一派，才算是处在股市生门里，没过这个临界点，那就不是格雷厄姆一派，就还不是在股市生门里。当然，这个临界点实际中不好把握，所以常常需要矫枉过正，我就只能一个劲的学习格雷厄姆、施洛斯了。所以，不要说我实践中也投机，我是在自身经历下的不得不融合型系统，我是真心拜服在格雷厄姆安全边际之下的。

很多人想用“优秀公司（投未来之机）+市场（投机）”思维行为系统，这也只是可能增加（也可能是减少）投机的精妙度而已，改变不了投机的本质，格雷厄姆说过的论断“在投机方面的培训，无论多么精妙多么全面，对个人来说都是埋下了不幸的根源。许多人都是被由此引入市场，初期小有收获，最终几乎人人惨败”，这种文武双全又如何，双剑合璧又如何，都只是精妙的投机而已，可能增加辉煌的持续度而已，本质上改变不了股市职业最终命运，趁早看透反思才不会误了这一生。

当然，纯正守正安全边际投资如施洛斯那样的寥寥无几，大部分安全边际投资者最终实际都走向了“安全边际+某种投机”，也就是“守正+某种出奇”，格雷厄姆做盖可保险股票也就是这种“守正+出奇”，他称之为“意外”。施洛斯反而被人当做和尚般敬而远之，融合成功者则常常可得持久富贵功名，比如巴菲特，但代价大难度大。

守正出奇融合型思维行为框架系统是股市常态，重要的是自己要把握好临界点，即是“安全边际远大于各种投机”、“守正远大于出奇”，所以对于投机出奇经历深者，一直学习安全边际，一直在守正上用力，就是为了保证这个融合的临界点清晰肯定。这就是我一直在宣扬股市守正却还常说自己不够的原因，因为出奇投机的思维经历太久了，需要超大的守正安全边际思念来中和，最终能中和到“安全边际理念大于投机、守正大于出奇”状态就已经是理想了，也就是要保证“五方面守正”占到自己“思维行为系统”的控股权为佳。



牢记

投资系统（商业模式）：
买价按资产折扣+分散原则适度集中+五类好生意+好时机；

情绪系统（企业文化）：
使命感（理念）：买进就值，越来越值，时享价值；
愿景：股市职业生涯中，长期坚持事前正确的系统理念，以错过99%股市牛股为宿命代价，完成十九个左右资金净翻番；
价值观（金钱意识）：理性，企业清算思维，进阶，复利，自得其乐，呆若木鸡，守缺有憾，敢后信先，种田种树，顺其自然，能熬，平常心，平常心三难点，智慧，本分，风格习惯，德才兼备，三奇迹化解负面情绪，两套知识体系经纬系统日常构建，唯谦保吉，错过99%的牛股是我们股市宿命，能耐，锚定正确参照点，“自寻悲催+喜欢呆笨”是赢家方向，现实本质长期主义者乐悲逆向调节（现本长逆），降低预期，预测押注三前提，远离两类杠杆，象背台风眼，股市宝山四重宝，倒推复利本金，少数派，守正信仰，睡好觉，十九番守正复利平常心部队，三控制，莲花的距离感，我不知道派，股市思维行为框架即命运，守正基础不能有蚁穴缺点 , 守正可得五益避五错有三弊端，股市不被套的秘诀是日常生活节俭，投资本质“两系统、资本、三力、保本赚钱”。