上周指数在周一到周四都以调整为主，直到周五出现大幅高开反弹，早间直接高开六十点，盘中最高冲高到八十多点，但尾盘极速回落，虽然成交量破1.2万亿，但是也留下了一个较大的缺口。从表面看似乎是周四晚间美股大涨原因导致，但实际并非如此，根源是在于口罩修改二十条，在十月各种传闻真的落地确认后，市场对于未来经济的发展以及消费的恢复抱有强烈的期待，而本月一号出现的反转阳线，同样也是茅台为首的消费股拉动所致，但是其根源便是外媒的各种对于口罩放松可能性的报道。

但是对于缺口这个现象，A股似乎有自己的一套逻辑，从这么多年来看，凡是是低开缺口，不一定会回补，今年以来除了上周五的缺口，前面还有三个低开破位缺口到现在仍没有回补，但是高开缺口往往在短期内就会回补，而上周五留下未被实体K线回补的缺口很大，同时利好在出台后市场反应有些过度，一下透支了短期的上涨空间，而一些资金在医药信创以及供销社等方向上累计获利不少，一些聪明的资金利用市场热情在冲高过程中大幅度获利减仓，这是上周五冲高回落的最主要原因。

同时在二十更改条后，经济的增速增加是可以预期的，但是一个逐步的过程，反映在资本市场上的过程也是长期的，行情在绝望中产生，在犹豫和怀疑中前行，不可能一帆风顺青云直上，指数从底部2900多到现在接近3100，也累计的一些涨幅，下周指数由于利好释放加上缺口，存在震荡回落的较大可能。

同时上周累计利润较大的主题，例如信创、医药和供销社，在上周五下午都是资金出局的集中板块，短期需要消化一下，主线虽然不变，但不是一直上涨，需要根据行情该做回避做回避，同时持续跟 踪等待更好的机会到来，下周对于之前的主题，反而要略加小心，以跟踪和择机低吸为主。

逐步放松后会有哪些影响呢？

1） 消费场景修复。由于口罩导致的消费场景受限的标的将最直接受益于改善，按受影响程度和弹性程度，排序包括机场高铁等出行链相关商铺、餐饮旅游行业、购物中心、安装属性较强的建材市场链中的厨电/白电/家居等。

①出行链：如倍轻松店铺多设在机场，受客流影响收入持续承压，后续或具有较高弹性；

②购物中心：九阳、苏泊尔等厨小及白电龙头在线下商超、购物中心等渠道仍有一定销售占比，有望得到显著修复；

③建材市场链：家居装修相关标的由于疫情影响无法施工/无法上门安装，这部分需求不会消失只会延后，因此改善有利于这部分需求延后集中释放，家电相关标的包括老板电器及火星人、亿田智能、浙江美大、帅丰电器等集成灶标的，以及三大白电龙头。

2）消费信心修复。口罩影响下，居民对于收入的不确定影响消费信心，消费偏好上侧重生活必需品而非可选消费。疫后收入确定性增强，居民消费信心有望逐渐恢复。扫地机器人（科沃斯、石头科技）、投影仪（极米科技）、按摩仪（倍轻松）等改善型属性较强的消费品，以及北鼎等定位中高端的改善型厨小品牌，在后续消费回暖下弹性较大。

3） 消费修复背景下的供应链弹性竞争力。疫后需求端存在不确定性，对企业生产和供应链管理能力/弹性要求较高，且很多一线城市的工人回归家乡，短期需求快速提升会导致招工困难等问题。自动化程度高、具备较强供应链管理能力的企业将重点受益。

但是从市场的资金表现来看，首先流入的是地产行业以及下游的建材行业，这种延续将会在下周导致热点的完全变样，对地产和建材关注度要提升，对于信创和医药多跟踪观察但不轻易出手，等下周逐步消化完一些获利盘，再择机继续进入。

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