原创    价值人生

        从2019年初至2022年11月4日，沪深300指数的市盈率都在相对底部区域。权益类型指数基金，除了可以配置沪深市场，还可以配置QDII。

        选择了权益类型的30只指数基金，是跟踪沪深港美市场的，统计了下区间涨幅。有场内交易型指数基金，ETF、LOF，也有场外指数基金，都以一级市场的净值累计收益为准。

（1）宽基指数：主要的宽基指数中，创业板ETF翻倍；其次是中证1000ETF、深证100ETF是七八成的收益；然后纳斯达克100ETF、标普500ETF、中证500ETF是五六成的收益紧跟其后；沪深300ETF收益了33%；上证50ETF收益了一成多；恒生ETF和恒生国企ETF亏损了三四成。

       a. 不要迷信精确的错误。用估值表的市盈率、市净率，历史估值分位表，就是刻舟求剑，就是精确的错误！香港市场一直市盈率低、市净率低，结果亏损累累。这里不仅有成长性的问题，还有指数编制调整的问题。不做成长性的行研是盲目，当然也不会做，忽略指数编制调整是盲目，当然指数有反映社会经济整体的功能没有办法，散户却无须调整到新经济上接盘！

       b. 做好资产配置。资产配置胜于选标的，不要胡乱抄底。如果做好资产配置，中国市场也配置，美国市场也配置，那么效果会好很多。而不是到处胡乱抄底所谓的低估指数，最后把所谓的低估指数抄来一堆，下跌后严重影响了资产配置。

      c. 理解万物皆周期规律。最近十年多美国市场好于中国市场，最近二十年却持平。而表格中的最近三年半多的数据，也是没有相差多少。创业板ETF是最好的，中证1000ETF是最好的，可是依然摆脱不了风格轮动规律，这几年好的风格，下面几年会轮动到别的指数上了。

      总结，宽基指数中不选下跌最深的，不选上涨最好的，做好资产配置，像沪深300ETF这种中规中矩的，在底部区域配置好了就很好了。

（2）行业指数：消费和医药行业，中国美国都有胜负。中证主要消费ETF收益了108%，中证消费红利指数收益更高，可是指数基金成立时间不够，没有统计；中证全指医药ETF收益了五成多，很多收益是近期赶上来的；全球医疗保健指数是最稳健，年年是正收益，连续三年每年输于标普医疗保健指数，最后今年以来以来全球医疗保健以正收益击败了标普医疗保健指数的负收益，累计收益力压一点；标普美国消费LOF收益了四成多，标普生物科技LOF收益了一成多，有些意料不到，好的时候涨得好，最近两年跌得深, 同样，中概50ETF的累计亏损了将近三成。

        a.  再优秀的行业也有周期，不要重仓押注一只行业。如果跨地区的行业还能好些，像全球医疗保健，是最优秀的行业最稳健的。

        b.  有很多周期性行业，虽然是之前比较差的行业，但是最近两年比较好，比如能源、煤炭等行业之类。所以做行业最好是顺势，或者是分散做。如果是分散做，那么相当于把宽基指数或者策略指数的行业配置给改了改。如果没有分析好配置行业指数的把握，直接配置宽基指数和策略指数可能更好。

        c.  全球的行业指数有时候比宽基指数还要同步。影响行业指数的变量是比较复杂。

        总结，行业指数基金最近几年涌现出来很多，尤其是细分行业指数基金，如半导体、碳中和等，涌现出来很多。同个行业下的细分行业相关度高，重要的是对产业趋势的把握，有些产业趋势周期长，如果不贵了可以配置。仅消费行业的非细分类别，消费50、消费龙头等指数都是2019年之后成立的，优秀指数基金逢低做好资产配置。

（3）策略指数：中证价值100ETF收益了七成多，是用ROE-PB策略编制的；中金优选300LOF收益了接近七成，考察了营业收入、ROE、分红、净利润增长率等指标编制的，不像中证价值100ETF和红利类型指数的烟蒂比较多，公司周期比较强，指数成分蓝筹公司比较多，中规中矩的优秀策略指数。红利类型指数收益了五成左右，当成长类型指数收益好的时候，如2019年和2020年，红利类型指数收益极低，当成长类型指数收益差甚至下跌的时候，如2021年和2022年，红利类型指数依然保持稳健甚至上涨，标普中国A股红利机会指数和中证红利指数收益的相关度高；恒生A股龙头指数收益了三四成，龙头蓝筹公司也下跌出价值了；沪深300价值指数收益了一成多，市场最近又成立了沪深300成长ETF，价值和成长的强弱也会各领上一段时间的。

        a. 最稳健的红利低波指数连续上涨了四年，像稳健的全球医疗指数一样，好像相关度比较高，实际上都是稳健性的涨幅。当市场上涨时，红利类型指数会落后，当市场下跌时，红利类型指数会防守。

        b. 策略指数也是各领几年。同时配置多种策略比较好，2017年看不起龙头指数，2020年看不起红利指数，甚至都换掉了，结果会得不偿失。有的策略指数运用了多种因子，像中金优选300指数是多因子组合的优秀稳健策略。

        c.  好的策略长期有效，不是时时有效，所以也保证了策略的长期有效。

        总结，Smart Beta策略做好了，可以算是一种比较好的资产配置组合，从宽基指数中提取各种策略因子，行业中性的组合，争取获得稳定的超额收益。

        2019年初以来30只指数基金区间涨幅平均收益是36%，年化收益率是8%。

        最后再讲两个有意思的数据。

        一个是深证ETF（399306），期间收益了55%。这是只在深市上市的ETF编制成的指数，任何ETF，无论跟踪权益类品种，还是跟踪债券、黄金等，只要在深市上市的ETF，都会进入这只指数。做基金组合总会上涨。

        一个是养老目标FOF组合的平均收益，这是网友思哲与创富总结的，并且有一篇文章，写了为什么股债都配置的FOF，却跑输了偏股混合型基金，持平了偏债混合型基金，而波动性和回撤性却比较差。基金经理也会炒作基金，也会交易频繁，最后得不偿失。

        而我们散户只要能够坚持原则，只要能够长期投资组合，即使与指数一模一样，都能跑赢八成以上的机构。这是指数基金的魅力，指数基金能够战胜八成以上的机构。

        有了原则，就有信心，有了信心，就能坚持。