管理 比亚迪
主要从事包含新能源汽车及传统燃油汽车在内的汽车业务、手机部件及组装业务、二次充电电池及光伏业务，并积极拓展城市轨道交通业务领域。

1、资产质量和估值



公司上市以来资产质量属于比较一般的水平，净资产收益率很少高于10%，2021年净资产收益率4%。



由于公司生意有周期性，估值与资产质量呈负相关，资产质量高的时候估值低，近几年资产质量低，反而估值高。







2、资产负债表



资产端，公司占比最大的资产是固定资产1427亿，其次是存货734亿、现金类资产481亿。



负债端，占比最大的负债是应付类款项1219亿，其次是合同负债1219亿，合同负债创历史新高，说明下游客户需求旺盛；有息负债240亿，小于现金类资产，公司现金流充足。



公司营运净资产2020年开始远小于零，说明这一年开始公司在产业链上议价能力明显提升。







3、利润表



2022年前两个季度，公司营业收入增速在60%以上，净利润增速翻倍以上，且单季度净利润含金量不断新高；公司第三季度净利润61亿，是近十年最高水平。



公司税前利润中，主营业务占比接近80%，每年有大规模的政府补贴；



公司毛利率长期在20%以下，净利润率长期在5%以下，2022年第三季度，公司毛利率创近八个季度新高。







4、现金流量表



公司金额比较大的现金流主要是主营业务收到的现金、生意扩张支出的现金、有息负债和股权融资筹集的现金；



受益于新能源汽车销量高速增长，公司主营业务收到的现金持续新高；



公司为了扩张产能，生意扩张支出的现金也跟着创出历史新高，整体支出现金小于主营业务收到的现金，公司有一定造血能力。



为了支持持续扩张的产能，公司持续通过股权融资和有息负债筹集现金。