-
短期调整不会改变反弹趋势
叶展超
/ 2022-10-31 13:37 发布
周评：（10月24日~10月28日）
一、A股形势
本周，中国股市（A股）各大指数大幅下跌，上证指数周收盘2915点，周跌幅4.05%，创业板指数周收盘2250点，周跌幅6.04%。
在上周，我发表的文章，标题是【反弹明确 过程曲折】………本周A股的大幅下跌，很清晰的告诉你，什么是“过程曲折”。
本周A股大幅下跌的根本原因，是：
从表面上看，就是外资和内资纷纷抛售以贵州茅台为代表的传统行业蓝筹股，导致“股王”茅台崩盘式下跌，引发市场恐慌，把几乎所有行业板块都拖下水………最终，A股破位下行，上证指数再次跌破3000点。
从本质上看，其实是在10月16日中国重要会议前后，市场有一些主流大机构确认市场大环境已经发生变化，不得不面对现实，坚决抛弃以茅台为代表的旧经济投资“标杆”，然后，还处在寻找新的投资价值“锚”之中，暂时没有发力的方向………但是，集中抛售却把习惯跟风追涨杀跌的机构和散户吓“傻”了，变成惊弓之鸟，互相踩踏之下，导致A股破位下行，上证指数再次跌破3000点。
总的来说，以10月份中国重要会议作为投资依据，10月是A股新一轮反弹行情起点，已经基本可以确认………本周，A股继续在底部区域震荡整固，不会改变反弹趋势，可以让行情的基础更牢固，更有利于反弹的持续性。
A股历史已经证明，在相对低位区域，很多机构和散户的观点都是看空的，情绪都是悲观的，在相对高位区域，很多机构和散户的观点都是看多的，情绪都是乐观的………现在，依然如此。
在10月份中国重要会议召开之后，年末经济工作会议有关振兴经济的政策措施力度、市场主流对新的投资价值“锚”形成共识的时间、美元“镰刀”放缓收割全球的时间窗口长短，将会决定新一轮A股反弹行情的高度和持续性………如果没有突发性重大事件，我认为，新一轮A股反弹行情，在高度上，上证指数大概率会突破今年5、6月份的反弹高点，在持续性上，需要边走边看，到12月份再看看能否跨年度。
现在，请继续看看下面的图表：
这个图表，是今年至10月28日为止，上证指数的走势图（周线），6个红色箭头对着的位置，就是我6篇文章、6个判断结论对应的指数点位。
这6篇文章的标题，是我基于政治、金融、经济的形势变化，对A股走势做出的判断结论，按照时间顺序123456，就是：
1
1月28日的文章【向下“挖坑”创造未来向上空间】
……这篇文章发表后，A股出现“挖坑”式下跌，上证指数从3500点附近下跌至2800多点。
2
4月29日的文章【跌破3000点不是风险 是机会】
……这篇文章发表后，A股出现逼空式反弹行情，上证指数从2800多点上涨至3400多点。
3
6月17日的文章【反弹未结束 但行情走势可能会发生变化】
……这篇文章发表后，A股震荡回调，连续下跌，上证指数从3400多点下跌至9月30日的3024点。
4
9月2日的文章【10月16日前后 A股再次上行】
5
9月30日的文章：【10月份A股开启新一轮反弹行情】
6
10月28日的文章：【反弹明确 过程曲折】
这4、5、6三篇文章的判断结论，随着时间的到来，正在验证之中。二、操作策略
公募基金2022年三季报在10月份已经全部公布完毕，数据显示：纳入统计的15793只公募基金，在今年前三季度合计亏损超过1.5万亿元。
另外，纳入统计的150家公募基金公司，仅仅只有35家整体实现盈利。
事实再一次证明，在股市行情不好的时候，公募私募这些机构也是和散户一样不断亏钱，并没有体现出“专家理财”的专业优势。
但是，我认为，在股市行情好的时候，公募私募这些机构和散户相比较，确实拥有一个散户没有的巨大优势，这就是：资金优势。
A股市场习惯跟风追涨杀跌的散户太多，在股市行情好的时候，机构利用资金优势拉升股票，很容易吸引习惯跟风操作的散户追高买入，成为机构实现盈利的接盘侠。
当然，就算是没有多少散户买入的股票，比如贵州茅台，一些机构也可以通过募集新基金来接力旧基金，把茅台股票拉升到充满泡沫的虚高股价，最后，接盘侠就变成买了基金的基民。
一直以来，我在文章里都是很少分析具体股票的，但是，茅台这个股票，作为A股的“股王”，价值投资的“标杆”，从去年至今我已经分析过几次。
去年，当茅台的股价涨到2400元、2500元、2600元，市盈率提升到60~70倍的时候，少数机构还在大声呼喊“啤酒才有泡沫，白酒没有泡沫”、“现在买入和持有茅台就是英雄所见略同”………我在当时就已经提出，茅台60~70倍的市盈率，估值水平已经透支了未来几年的业绩，股价的泡沫已经比较严重。
甚至在本周，当茅台股价崩盘式下跌的时候，还有少数机构在说茅台是一家好公司，业绩很好，所以股价下跌就是市场误杀………这是还没有看清茅台下跌的根本原因，想当然的把好公司和好股票划等号。
我认为，茅台股票从去年至今不断下跌的唯一原因，就是估值过高………在新经济产业逐渐替代旧经济产业的过程中，资本市场已经不可能给予茅台这类旧经济产业的龙头企业太高的估值溢价，因此，茅台估值收缩就是不可避免的事情。
一家好公司，有好业绩，匹配合理的估值，才是一只好股票………去年，当茅台的市盈率处在60~70倍估值的时候，茅台股票从投资的角度看，其实已经变成一只垃圾股，根本算不上好股票。
现在，当茅台的市盈率跌破30倍，跌到20~30倍，同时，***这个估值水平低于“2”，向着“1”逼近的时候，茅台这家好公司的股票，又会重新变成一只好股票，具备投资价值………在估值合理的情况下，赚业绩的钱，这就是我对茅台的看法。
“先炒高飞天茅台酒价~再炒高茅台股价”这个获利套路被打破，茅台从投机回归投资，价格匹配价值。我的具体操作：
去年，我在3700点附近空仓………请看当时我写的文章【离场~坐看风云起】。
今年，我在3100点附近满仓………请看当时我写的文章【3000点和3700点的多空转换】。
上证指数从去年2月份3700点下跌至今年3月份3100点的过程中，我基本上都是空仓观望，空仓时间长达一年………无论是空仓还是满仓，对于我来说，都是基于政治、金融、经济形势变化做出的投资策略。现在，基于我对A股形势的最新判断结论，我的【财富1号账户】，继续100%满仓持有股票、基金、债券。
其中：
新能源、半导体芯片、农业等行业板块的股票和债券，仓位80%。
我重仓持有经营业绩具备高确定性、业绩增长具备强持续性、股票和债券的估值对比公司业绩增长明显低估的优秀磷化工上市公司。
我轻仓持有中概互联网ETF基金（51XXXX），仓位20%，账户显示的成本价是1.251元/份，本周这个基金的收盘价是0.816元/份。
在美上市的中概股，以阿里巴巴为代表的龙头企业，在美国证券监管机构对审计底稿检查之后，如果退市风险消除，将会有估值修复行情。
叶展超
2022年10月28日
我的【财富1号账户】，无论牛市熊市，资金在赚多亏少的证券投资过程中不断增长，让财富真正实现保值增值。
10月28日（周五）收盘后，【财富1号账户】的资产状况：
现金：0%股票和债券：80% 基金：20%
ETF期权：0%
公安备案号 51010802001128号